20170925-申万宏源-煤炭行业周报_澳洲焦煤价格大跌20美元_国内将受波及_12页_984kb

煤炭行业周报总结（2017.09.16~2017.09.22）

核心内容

本报告分析了2017年9月煤炭行业的主要动态，包括煤炭价格、供需关系、政策影响及市场投资建议等内容，指出国内煤炭市场面临多重压力，价格走势呈现分化。

主要观点

• 焦煤价格承压：澳洲焦煤价格近两周下跌20美元（折合人民币含税近160元），叠加蒙古焦煤进口增加，国内焦煤价格预计将继续下行。
• 动力煤价格波动：由于全国安全大检查和矿难频发，内蒙古暂停火供品供应，导致动力煤价格短期内上涨。然而，随着政策影响的缓解，价格或将趋于平稳。
• 煤炭供需格局宽松：随着“三西”地区新增产能释放，煤炭市场供给过剩格局未变，未来煤价仍有下行压力。
• 环保政策影响需求：环保监察趋严，煤炭消费企业受到较大影响，煤炭需求持续减少。
• 海运费震荡：国内主要航线海运费小幅下降，国际海运费保持稳定，整体海运市场波动明显。
• 港口供需平衡：秦港煤炭吞吐量基本平衡，库存略有增加，供需格局相对稳定。

关键信息

1. 煤价变动

• 焦煤：澳洲焦煤价格下跌20美元，国内焦煤价格面临调整压力，蒙煤进口增加进一步加剧降价趋势。
• 动力煤：受安全检查和贸易商囤货惜售影响，港口动力煤价格大幅上涨，但未来因供给增加可能回落。
• 炼焦煤：山西、河北、山东、安徽、贵州等地炼焦煤价格稳中有涨。
• 无烟煤：阳泉、晋城等地无烟煤价格稳中有涨。
• 喷吹煤：阳泉、长治等地喷吹煤价格稳中有涨。

2. 市场供需

• 港口吞吐量：秦港煤炭日均调入量增加，调出量也有所上升，库存小幅增加，供需格局基本平衡。
• 电厂需求：六大电厂日耗煤量环比下降，库存天数下降至14.56天，采购意愿减弱。
• 国际油价与煤价比值：国际油价与国际煤价比值环比下跌，国际油价与国内煤价比值也有所下降，显示煤价相对承压。

3. 政策影响

• 安全检查：全国安全大检查导致煤矿产量下降，影响动力煤价格。
• 环保监察：煤炭消费企业受到环保政策影响，煤炭需求减少。
• “煤改气”政策：京津冀地区“煤改气”政策再提，推荐A股唯一煤层气标的蓝焰控股。

4. 投资建议

• 重点推荐：蓝焰控股（煤层气唯一标的），天地科技（煤矿新建带动煤机需求）。
• 评级：西山煤电、煤气化、陕西煤业、潞安环能、平煤股份等公司被推荐为买入或增持，部分公司评级为中性。
• 盈利预测：重点公司2017年及未来几年的盈利预测及估值情况列出，部分公司如兰花科创、中煤能源等也被推荐。

未来展望

• 煤价走势：预计焦煤价格将因国际降价和进口增加而继续下跌，动力煤价格短期上涨后可能回落。
• 市场趋势：煤炭供需关系偏宽松，国际油价低位震荡，对煤价形成一定支撑。
• 投资策略：关注煤矿新建带来的煤机需求，以及煤层气相关标的。

图表目录

• 图1：煤炭行业相对PE
• 图2：煤炭行业相对PB
• 图3：山西大同动力煤价格环比上涨
• 图4：环渤海动力煤价格指数环比上涨
• 图5：CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格
• 图6：国际动力煤价格指数环比上涨
• 图7：山西古交坑口价格稳中有涨
• 图8：河北炼焦煤价格稳中有涨
• 图9：贵州主焦煤出厂含税价环比上涨
• 图10：安徽1/3焦精煤车板含税价持平
• 图11：山西阳泉无烟煤坑口价持平
• 图12：山西晋城无烟煤坑口价持平
• 图13：阳泉喷吹煤车板价格环比上涨
• 图14：长治喷吹煤车板价格环比上涨
• 图15：国际油价与国际国内煤价（原始单位）
• 图16：国际油价与国际国内煤价（元/吨标准煤）
• 图17：国际油价与国际煤价比值下跌
• 图18：国际油价与国内煤价比值（热值统一）
• 图19：秦皇岛港煤炭库存环比上涨
• 图20：秦港调出量环比上升
• 图21：六大电厂日均耗煤环比上升
• 图22：六大电厂库存环比下降
• 图23：国内主要航线平均海运费环比下降
• 图24：澳洲-中国海运费环比持平

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~+5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场）、中性（行业与整体市场持平）、看淡（行业弱于整体市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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