20141012-兴业证券-医药行业_周报-坚守基本面向上的优质个股_13页_662kb

医药行业周报（2014.10.06-2014.10.12）总结

核心内容概述

本报告为2014年10月6日至10月12日的医药行业周报，主要分析医药板块的市场表现、政策动态、投资建议及推荐组合。报告指出，医药板块在本周上涨2.96%，而沪深300指数上涨0.64%，医药板块仍保持一定的超额收益。整体估值为39.95倍，相对沪深300的估值溢价率为355.53%，处于历史较高水平。

主要观点

1. 市场表现：

   • 医药板块在本周表现强劲，涨幅为2.96%，跑赢大盘。
   • 2014年以来，医药板块指数上涨22.43%，仍居30个一级子行业第20位。
   • 本周涨幅前五的个股包括西藏药业（20.99%）、沃华药业（18.20%）、天坛生物（15.39%）、佛慈制药（14.65%）和健康元（14.63%）。
   • 涨幅后五的个股包括汤臣倍健（-5.53%）、东富龙（-5.38%）、上海莱士（-5.14%）、千山药机（-4.42%）和哈药股份（-3.90%）。

2. 政策与行业事件：

   • 本周无重大行业政策。
   • 国家卫计委表示将启动分级诊疗试点，旨在通过医疗服务价格和医保报销引导患者合理流动。
   • 国家药典委员会表示2015版《中国药典》编制进入后期，药品标准将提升。
   • 福建三明市试点“基准价”，以国产仿制药最低价为标准，对部分进口药进行限价结算。

3. 投资建议：

   • 行业观点认为，医药股在市场风格变化下有补涨需求，市场风险偏好下降，资金更关注确定性增长的医药行业。
   • 从非主流到主流个股的风格切换并非一蹴而就，而是反复渐进的过程。
   • 从中线布局的角度，看好明年业绩高增长、招标受益和经营性拐点的公司。
   • 重点关注以下三条投资主线：
     • 今年和明年业绩确定性高增长的成长股：如华东医药、京新药业、誉衡药业、新华医疗、红日药业、香雪制药等。
     • 受益于非基药和基药招标的公司：如恩华药业、海思科、丽珠集团等。
     • 产业资本主导，基本面有变化预期向上的个股：如北陆药业和现代制药，同时关注科华生物和乐普医疗等。

4. 推荐组合：

   • 兴业医药10月份推荐组合包括：华东医药、誉衡药业、京新药业、新华医疗、上海医药和恒瑞医药。
   • 组合平均收益率为1.72%，跑输医药行业指数1.24个百分点。
   • 2014年1-9月，组合累计收益率为33.09%，超越行业指数15.11个百分点。

关键信息

• 风险提示：

  • 超市场预期的政策利空出台；
  • 若创业板下跌，医药板块可能面临回调压力。

• 投资评级说明：

  • 行业评级：推荐、中性、回避；
  • 公司评级：买入、增持、中性、减持。

• 盈利预测及评级：

  • 表格中列出的公司及其盈利预测、评级和估值数据。

推荐组合详情

估值与市场表现

• 医药板块2014年动态PE在33-34倍，总体处于合理区间。
• 2014年初以来医药板块指数上涨22.43%，估值溢价率仍处较高水平。

历史表现

• 2014年1-9月，兴业医药推荐组合累计收益率为33.09%，超越行业指数15.11个百分点。
• 自2013年12月发布投资策略报告以来，累计收益率为42.75%，跑赢医药行业指数23.62个百分点。

风险提示

• 超市场预期的政策利空出台；
• 创业板下跌可能引发医药板块回调。

总结

本报告强调医药行业的中长期投资价值，认为医药股在市场风格变化下有补涨需求，并在风险偏好下降时更受资金青睐。同时，报告指出，医药板块的估值溢价率较高，需警惕政策利空和市场波动对板块的影响。推荐组合以业绩确定性高增长和基本面预期向上的个股为主，如华东医药、誉衡药业、京新药业、新华医疗、上海医药和恒瑞医药，建议投资者关注这些公司并保持警惕。