2019年医药行业秋季投资策略_重大政策密集落地_坚守赛道精选龙头_35页_1mb

医药行业2019年秋季投资策略总结

核心内容

2019年8月发布的医药行业秋季投资策略报告指出，医药行业正经历一系列重大政策调整，包括新《药品管理法》和医保目录的更新，以及药品和耗材带量采购的推进。这些政策调整对医药行业的法律环境、医保支付体系及市场竞争格局产生了深远影响。

主要观点

1. 创新支持加强：新《药品管理法》从法律层面支持创新，鼓励儿童药、短缺药品、重大疾病治疗药等的研发与生产，强化了药品全生命周期管理。
2. 医保目录优化：2019版医保目录新增148个药品，覆盖重大疾病治疗药、慢性病药品和儿童用药，同时调出150个品种，腾挪出约400亿医保资金。
3. 带量采购扩大：25个“4+7”中选品种将扩面至全国，带量采购范围的扩大将强化强者恒强的格局，推动价格下降。
4. 医药制造业增速放缓：受医保控费和带量采购影响，医药制造业收入和利润增速将长期维持在个位数，但行业集中度和质量将提高。
5. 投资建议：建议投资者精选赛道，坚守龙头，关注创新药产业链及非药板块如医疗器械、医疗服务等。

关键信息

行业数据（Y19M7）

• 累计产品销售收入：14,112.8亿元
• 累计产品销售收入同比增长：8.9%
• 累计利润总额：1,822.2亿元
• 累计利润总额同比增长：9.3%

医药指数表现

• 近6个月医药指数上涨：11.28%
• 跑赢沪深300指数：9.08个百分点
• 子板块涨幅最大：医疗服务（23.11%）

政策分析

《药品管理法》修订

• 创新支持：激励创新，鼓励儿童药、短缺药、重大疾病治疗药等。
• 质量控制：加强全过程监管，提升药品质量和安全。
• 价格管理：国家将进行药品价格监测和成本调查。
• 网络售药：认可网络售药，但要求必须有实体企业参与。

医保目录调整

• 调入品种：新增148个药品，覆盖重大疾病、慢性病、儿童用药等。
• 调出品种：调出150个药品，预计节省医保资金约400亿元。
• 拟谈判品种：128个药品进入拟谈判准入范围，其中31个为续约谈判品种。

带量采购

• 扩面至全国：25个“4+7”品种将扩面至全国，允许多家中标。
• 价格联动：报价不高于“4+7”中选价，中标企业将获得约定量。
• 影响：价格下降，但降价压力增大，强者恒强格局强化。

医疗器械与耗材政策

医疗器械唯一标识（UDI）

• 政策实施：《医疗器械唯一标识系统规则》将于10月1日施行。
• 意义：建立产品识别和追溯体系，提升监管效率。

高值耗材改革

• 方案落地：治理高值医用耗材改革方案已通过，重点治理单价和资源消耗高的产品。
• 措施：完善价格形成机制、统一医保分类与编码、建立价格监测和集中采购平台。

投资建议

• 评级：维持医药行业“增持”评级。
• 关注领域：非药板块（如医疗器械、医疗服务、商业零售）和药板块中的创新药产业链（如CRO/CMO/CDMO和研发型企业）。

风险提示

• 政策风险
• 一致性评价进度及后续走向风险
• 降价风险
• 中美贸易摩擦加剧风险
• 商誉减值风险

公司数据预测与估值

结论

综上所述，2019年医药行业在政策支持下，正经历从价格竞争向质量竞争的转型，创新药和优质仿制药将成为行业发展的主要驱动力。投资者应关注具备较强研发能力和市场竞争力的企业，同时注意政策带来的潜在风险。