20131215-兴业证券-医药行业_周报-继续布局基本面良好的优质个股_12页_974kb

医药行业周报总结（2013.12.9-12.15）

核心内容

本报告主要分析了2013年12月9日至12月15日期间医药行业的市场表现、政策动态及投资建议，重点推荐了一批优质个股作为明年布局的标的。

一周市场表现

• 医药生物板块：本周上涨0.20%，跑赢沪深300指数2.06个百分点。
• 医药板块累计涨幅：自2013年初以来，医药板块上涨33.62%，位列23个一级子行业第5位，超额收益明显。
• 估值水平：医药板块整体估值为35.25倍（TTM整体法，剔除负值），相对沪深300的估值溢价率为301.02%，处于历史较高水平。
• 个股表现：涨幅前五包括福瑞股份、上海莱士、双成药业、信邦制药、独一味；跌幅前五包括海思科、天目药业、通化东宝、康美药业、以岭药业。

一周政策/事件概述

行业政策

• 国家统计局发布2013年1-10月医药行业数据，显示医药制造业整体收入增长18.20%，利润总额增长17.42%。
• 化学制剂和中成药子行业收入及利润增速明显回升，中药饮片增长最快。
• 生物制药和原料药子行业增长稳健，但原料药行业景气度不高。
• 医药行业反商业贿赂影响有限，预计全年保持接近20%的稳健增长。

行业事件及新闻

• 药品不良事件：CFDA通报两起药品不良事件，涉及四川升和药业和深圳康泰生物。
• 药品价格限制：头孢呋辛、左氧氟沙星、利巴韦林等药物在湖南被限最高零售价。
• 进口药品管理：国家食品药品监管总局停止进口韩国大熊株式会社的注射用头孢美唑钠。
• 药品使用限制：国家卫计委拟设定大医院使用基本药品比例下限为40%。
• 中医药标准化：国家中医药管理局发布“十二五”期间中医药标准化建设成果。
• H7N9禽流感：广东省检出H7N9禽流感病毒核酸阳性，禽流感概念股活跃。
• 全球癌症趋势：2012年全球新增癌症病例1410万，预计2025年将上升至1900万。
• 合理用药指导意见：国家卫生计生委发布合理用药指导性意见，可能影响注射剂产品销售。
• 藏药项目：中科院西北高原生物研究所完成“藏药质量控制关键技术及应用”项目，达到国际领先水平。
• 食品药品安全黑名单：政府拟建立食品药品安全“黑名单”管理规定，加强监管。

行业投资建议

市场环境分析

• 短期制约因素：政策利空尚未落地，特别是中成药行政降价对处方药投资形成压制；市场风格偏向事件驱动型投资。
• 长期展望：经过震荡后，对明年一季度医药股持乐观态度，预计政策利空落地后，部分优质个股将表现良好。
• 投资主线：
  1. 坚守优质白马股：如云南白药、天士力、恒瑞医药、华东医药等，业绩稳定增长。
  2. 中线布局成长股：如新华医疗、三诺生物、京新药业、汤臣倍健、红日药业、凯利泰、誉衡药业、和佳股份等，中长期成长逻辑清晰。

推荐组合

兴业医药12月份推荐组合包括以下公司：

此外，中长期看好恒瑞医药、人福医药、恩华药业、常山药业等化学药企业，以及同仁堂、以岭药业、康缘药业等中成药企业，和华润三九等OTC龙头企业。

相关企业盈利预测及评级

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空可能对医药板块造成冲击。
• 市场风险：若创业板下跌，医药板块可能面临回调压力。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%-5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

机构联系方式

• 上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、王溪
• 北京地区：朱圣诞、李丹、肖霞、郑小平、吴磊
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽
• 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云

信息披露

• 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 项军、徐佳熹、邓晓倩为分析师，具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告。

法律声明

• 兴业证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，报告仅供客户使用，不构成买卖建议，投资者据此决策与公司无关。

总结

本报告指出，医药板块在2013年表现良好，尽管面临政策和市场风格的短期制约，但优质个股仍具备布局价值。推荐组合包括云南白药、天士力、华东医药、新华医疗、誉衡药业、京新药业等，强调坚守业绩稳定增长的白马股和中线布局成长股。同时，提醒投资者注意政策风险和市场回调可能带来的影响。