20230928-中诚信国际-高收益债策略周报2023年第36期_央企加快发展战略性新兴产业_高收益债净价指数波动上涨_16页_1mb

高收益债策略周报 2023年第36期总结

策略要点

• 国资委推动中央企业加快发展战略性新兴产业，政策包括一揽子支持措施和专项基金，鼓励投资于新一代移动通信、人工智能等关键领域。监管机构加强民营企业融资支持。
  • 建议投资者关注科技型企业投资机会，特别是通过混合型科创票据和高收益债券专属平台参与融资。

一级市场

• 发行规模回升：上周高收益债发行总额达17430亿元，环比增加4522亿元，加权发行利率上行7BP至6.90%。
• 主体分布：城投债主导，发行规模占比93%，非国有企业发行规模小且期限短。

二级市场

• 净价指数波动上涨：CCXI净价指数上涨0.77%，成交规模大幅增加至97596亿元，环比增长1449%。
• 城投债表现：重点区域如云南、重庆涨幅居前；产业债分化，综合、建筑行业上涨，房地产行业下跌显著。

风险关注

• 信用风险溢出效应：政策超预期收紧可能导致市场波动，风险动态包括“20幸福01”债券实质性违约。

市场动态

策略与产业分析

• 国动力政策：国资委支持央企战略性新兴产业投资，2018-2022年央企在新兴产业投资占比提升。
• 创新融资：央行和交易商协会推动科技型企业融资机制，设计多元化交易平台。

利率与成交数据

• 利率水平：加权信用利差上行3BP至46176BP，高收益债成交收益率分布显示投资型和投机型债券活跃度差异。
• 交易偏离：偏离度绝对值大规格占比下降，异常交易监控加强。

风险事件

• 具体风险：华夏幸福违约事件，提醒投资者关注兑付风险。
• 宏观政策：央行政策操作影响市场流动性，高收益债净价表现分化。