20180701-招商证券-建筑行业定期报告_稳增长信号增强_资金面有望边际改善_27页_941kb_941kb

建筑行业定期报告总结

核心内容

本周建筑行业整体表现不佳，下跌1.22%，但在市场中仍有一些子行业表现突出，如园林上涨2.2%、国际工程上涨1.3%等。货币政策宽松预期增强，流动性有望边际改善，这有助于缓解市场对资金面的担忧。同时，化学工程板块因高油价推动，盈利性提升，投资意愿增强，成为重点推荐板块。此外，PPP领域即将迎来加强版纲领文件，财政承受能力红线调整备受关注。

主要观点

1. 货币政策宽松预期增强：央行货币政策委员会会议调整流动性表述为“合理充裕”，市场预期进一步宽松，资金面有望改善。
2. 化学工程板块景气度提升：OPEC增产低于预期，油价上涨带动下游石化产品价格上涨，煤化工成本优势显著，行业盈利性改善。
3. PPP项目持续增长：本周成交42个项目，规模增加477.1亿元，PPP领域政策导向加强，关注财政承受能力红线调整。
4. 建筑央企受益于基建投资反弹：建议积极关注基建投资反弹带来的建筑央企机会。

关键信息

行业数据

• 上证指数：3141点
• 建筑行业：下跌1.22%
• 建筑板块A股2018年估值为8.9倍
• 本周共4家公司发生重要股东增减持，3家公司发生大宗交易

重点推荐个股

• 中国化学：新签订单大幅上升，尤其是煤化工订单同比增长164.32%，预计18、19年EPS分别为0.50与0.65元，对应PE分别为13.46与10.35倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 岭南股份：形成“水务水环境治理+生态环境修复+文化旅游”业务格局，预计18、19年EPS分别为0.96和1.37元，对应PE分别为10.22和7.16倍，维持“强烈推荐-A”评级。

本周市场回顾

• 大盘下跌1.47%，创业板指上涨3.68%
• 建筑行业表现靠后，子行业涨幅前五为园林（2.2%）、国际工程（1.3%）、铁路建设（0.2%）、化学工程（0.1%）、钢结构（0.01%）
• 跌幅前五为神州长城（-19.61%）、空港股份（-11.18%）、金螳螂（-8.18%）、名家汇（-7.41%）、延华智能（-7.11%）

行业要闻简评

宏观

• 央行公开市场净回笼资金4200亿元
• Shibor隔夜利率上涨至2.6280%
• 人民币中间价连续八日下跌
• 全口径外债余额增长7.8%
• 房地产板块受调控影响，部分公司触及跌停

地产相关

• 长沙楼市限购政策升级
• 海南试点建筑业企业资质告知承诺审批
• 佛山推出共有产权房政策
• 七部委对30城开展房地产市场乱象治理
• 上半年重点城市卖地收入增长40%

化学工程

• 黔希煤化工30万吨煤制乙二醇项目投产
• 大唐克旗煤制气一期工程连续稳定运行
• 原油价格上涨，WTI均价上涨4.98%

其他

• 中欧推动“一带一路”合作
• 国务院提出降低物流成本
• PPP领域将出台加强版政策文件
• 外商投资负面清单缩减，服务业开放扩大

公司动态简评

订单类

• 海波重科：签订1.42亿元合同，占17年营收35.3%
• 达实智能：签订2.1亿元合同，占17年营收8.14%
• 东珠景观：签订9832万元EPC合同，占17年营收8.03%
• 岭南股份：联合中标3.15亿元EPC项目，占17年营收6.59%
• 东方园林：联合中标11.12亿元PPP项目，占17年营收7.30%
• 中国中铁：中标221.80亿元项目，占17年营收3.21%
• 中国建筑：6月中标294.8亿元项目，占17年营收2.8%
• 东珠景观：预中标10.25亿元项目，占17年营收83.7%
• 绿茵生态：签署1.5亿元合同，占17年营收21.56%
• 围海股份：中标8.98亿元项目，占17年营收31.29%

其他动态

• 东南网架：筹划不超过总股本10%的员工持股计划
• 北新路桥：获4亿元定金返还
• 中衡设计：解锁第三期限制性股票激励计划
• 全筑股份：控股股东增持106万股
• 中矿资源：重大资产重组过审，6月28日起复牌
• 丽鹏股份：子公司提请重大诉讼，请求4.72亿元工程款及赔偿
• 科达股份：已回购859.75万股公司股份
• 中钢国际：签署霍邱300万吨/年钢铁项目后续合作框架协议
• 云投生态：董事长及总经理辞职
• 中化岩土：全资子公司取得通用航空经营许可证
• 杭萧钢构：与登封市嵩基公司及湖南省特构公司签署合作协议
• 龙元建设：转让2.09亿元债权给信达资产
• 洪涛股份：转让部分应收账款，合计不超过8亿元
• 中装建设：股东减持3253.48万股
• 建研院：向47人授予190.40万股限制性股票
• 启迪设计：独立董事辞职
• 中国核建：公开发行可转换公司债券预案及转让子公司股权

图表目录

• 图1：本周大盘与建筑行业表现比较
• 图2：本周各行业表现比较
• 图3：本周建筑各子行业表现
• 图4：各行业最新PE（2018，整体法）
• 图5：建筑子行业最新PE（2018，整体法）
• 图6：累计成交金额：上市、非上市公司（单位：亿元）
• 图7：累计成交个数：上市、非上市公司（单位：个）
• 图8：累计成交金额：民营、非民营企业（单位：亿元）
• 图9：累计成交个数：民营、非民营企业（单位：个）

风险提示

• 转型不及预期
• 投资下滑
• 回款风险