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建筑行业2015年8月8日定期报告总结

核心内容

本报告分析了2015年8月建筑行业的市场表现、行业动态及投资策略，指出在“神运”之后，建筑行业可能迎来“神铁”行情，即建筑央企的崛起。报告强调了市场震荡、基建投资加码、国企改革、PPP模式加速落地及行业转型等关键因素对建筑行业的影响。

主要观点

市场表现

• 上证指数在3600点附近震荡，成交量减小，建筑板块与大盘走势趋于一致。
• 建筑行业本周表现好于大盘，上涨3.66%，其中国际工程涨幅最大，达到8.1%。
• 建筑行业2015年估值为18.7倍，处于A股倒数第六的位置。

基建投资加码

• 上半年铁路投资完成2651亿元，水利投资完成2978亿元，分别完成全年目标的33.14%与37.23%。
• 为完成全年目标，预计下半年基建投资有望加速，国家拟发行万亿建设债，刺激基建投资。

国企改革

• 国企改革风又起，中远、中海旗下公司停牌，传闻国改顶层方案最晚10月出台。
• 国企改革主线包括：央企合并（中冶、两铁）、集团资产注入（空港股份、葛洲坝等）、壳价值（空港股份、云投生态等）、效率提升（中国建筑、棱光实业等）。

PPP项目加速落地

• 国家公布PPP案例，重庆、江苏等地方政府推出千亿PPP项目库。
• 企业层面，密集中标PPP项目，有助于解决前期垫资比例大、应收账款多与回款差的问题。
• 建议重点关注苏交科、棕榈园林、宁波建工、龙元建设及建筑央企。

关键信息

行业数据

一周市场回顾

• 建筑行业整体上涨3.66%，优于大盘。
• 涨幅前五公司：中冠A（22.18%）、新疆城建（17.32%）、岭南园林（16.80%）、科达股份（15.35%）、宏润建设（14.15%）。
• 跌幅前五公司：丽鹏股份、东易日盛、中国海诚、中泰桥梁与棱光实业。

公司动态

• 苏交科：上半年净利润9977万元，增长27.55%，预计15年EPS为0.60元，PE为40.8倍。
• 东易日盛：上半年营业收入9.24亿元，同比增长20.48%，但净利润亏损1547万元。
• 腾达建设：中标杭州地铁一标段土建项目，金额3.78亿元。
• 中国铁建：中标成都地铁项目，金额172亿元。
• 东方园林：上半年完成框架协议与合同签约共计433.3亿元，但净利润下降56%。
• 空港股份：上半年净利润下降59.98%，但计划通过增发引入国开金融，提升市值。

上市公司交流

• 广田股份：
  • 图灵猫：产品实现互联互通，智能控制，云端存储。
  • 过家家：业务定位80后白领，盈利模式靠后端，施工零利润。
  • 公司优势包括线上快速出图、透明报价、APP监理、强大的系统支撑及高跨界人才比例。

行业要闻

• 宏观：央行净回笼50亿元，稳健货币政策继续实施，国企改革方案或于10月出台。
• 地产相关：7月全国百城住宅均价环比上涨0.54%，房地产税法列入立法规划。
• 基建：发改委批复多个基建项目，总计投资108.8亿元；国家拟发行1万亿专项建设债，支持“一带一路”投资达千亿港元。
• 化学工程：神华宁煤通过“蓝领创新”创效5.4亿元，华电科研总院5项专利获授权。

投资策略

推荐组合

• “2大4小”组合：包括中国建筑、中材国际、苏交科、金螳螂、广田股份、亚厦股份、棕榈园林、江河创建、中钢国际、空港股份。
• “建筑+”主题：建筑业与新技术、新模式结合，如建筑工业化、智能家居、家装电商等。
• “政策+”主题：国企改革、PPP、一带一路等政策驱动。
• 跨界转型：部分公司向环保、医疗、传媒等方向转型，如棕榈园林、江河创建、苏交科。

风险提示

• 转型不及预期
• 投资下滑
• 回款风险

股票评级

重要股东增减持

• 中铁二局：增持50.8万股，占总股本0.0288%。
• 安徽水利：高管增持32.1万股，承诺不减持。
• 中泰桥梁：高管增持5.52万元。
• 丽鹏股份：高管增持17万股，承诺不减持。
• 金螳螂：实际控制人增持1007万股，占总股本0.69%。

大宗交易

• 岭南园林：发生大宗交易，总成交额2255.5万元，折价率-3.45%。

总结

本报告全面分析了建筑行业的市场动态、政策走向及公司表现，指出基建投资加码、国企改革、PPP模式加速落地及行业转型是推动行业发展的关键因素。重点推荐了中国建筑、中材国际、苏交科等公司，并提供了详细的盈利预测与估值分析，为投资者提供了有价值的参考信息。