20250818-银河期货-巴西制糖比继续升高_外盘价格下跌_23页_12mb

食糖市场综合分析与交易策略总结

1 综合分析

本报告分析全球食糖市场供需格局变化及其对价格走势的影响。

全球市场方面，预计2025/26榨季将出现供应过剩，巴西产区产量持续攀升，双周制糖比达到历史新高，推动全球糖库存进入累库周期。

国内市场方面，国内糖库存处于同期低位，但进口糖流入压力增大，白糖价格跟随国际市场波动趋势。

2 核心逻辑分析

• 国际供需变化：2025/26榨季全球糖市可能出现过剩格局，巴西中南部双周制糖比升至54.1%，为历史最高位，产糖量同比增幅可能超出预期，压制国际糖价。
• 巴西糖产量：巴西食糖累计产量减幅持续缩小，中南部糖厂产能利用率高企，甘蔗压榨量连创新高，将推动出口放量，但可能因天气影响影响最终产量。
• 主要产糖国变化：
  • 泰国新榨季预计小幅增产，但出口相对稳定
  • 印度糖产量因乙醇政策影响，供需关系需关注

3 交易建议

1. 单边策略：短期糖价将呈现震荡偏空走势，建议逢高沽空。
2. 套利策略：观望机会。
3. 期权建议：暂不建议介入。

4 数据追踪关键因素

• 巴西糖厂制糖进度和甘蔗压榨量变化
• 国际糖价波动情况和进口利润变化
• 国内库存消费进度和进口节奏

5 风险提示

需密切关注天气对巴西产区产量的影响，南美压榨进度、印度乙醇价格变化和中国进口政策调整动向。