20221110-宏源期货-色金属周报（铜铝）_美联储加息放缓致美元弱_关注美10月消费者物价指数_28页_4mb

有色金属周报总结（铜铝）

核心内容

2022年11月8日发布的有色金属周报聚焦于铜和铝两大金属的市场动态，从宏观、上游、下游及投资策略等多个维度进行分析，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

铜市场分析

宏观端

• 美联储11月加息75个基点，符合市场预期，但后续加息可能持续至限制性水平，终端利率或高于9月预期，对有色金属价格形成压力。
• 美国10月CPI和核心CPI数据将成为关注重点，若数据低于预期，沪铜或宽幅震荡偏强。

上游端

• 铜精矿进口量环比上升，但国内铜精矿供需仍呈紧平衡。
• 废铜交投活跃，粗铜产量环比上升，但整体供给仍偏紧。
• 部分新扩建冶炼厂逐步投产，电解铜产量环比增加，但供需仍偏紧。
• 沪伦铜价比值高于均值，进口窗口打开，预计电解铜进口量增加。

下游端

• 新冠疫情反复与高位铜价抑制下游采购意愿，终端消费疲软。
• 光伏、新能源汽车等领域需求边际改善，但整体消费仍偏弱。
• 铜板带、铜管产能开工率预计环比下降；铜箔、黄铜棒产能开工率或环比上升。

投资策略

• 沪铜价格或宽幅震荡偏强，关注65000-67000附近压力位。
• 建议激进者短线轻仓逢低试多主力合约，稳健者等待逢反弹布局空单。

风险提示

• 关注美国11月10日CPI及11月11日密歇根大学消费者信心指数初值。

铝市场分析

宏观端

• 美联储与欧洲央行鹰派加息引发经济衰退担忧，对铝价形成压制。
• 中国电解铝库存量仍处历史低位，支撑铝价。

上游端

• 铝土矿供给偏紧，山西与河南产能开工率低下，港口到港量减少。
• 氧化铝新增产能大量投产，但高成本支撑其供给。
• 云南、四川因缺水缺电减产，预计11月电解铝产量环比下降。

下游端

• 铝下游龙头企业产能开工率环比上升，但整体需求仍受疫情影响。
• 铝型材、铝箔产能开工率环比下降，铝板带、铝线缆产能开工率略有上升。

投资策略

• 沪铝价格预计保持宽幅震荡，关注17200-17500/17700附近支撑位及18200/18700-19200附近压力位。
• 建议投资者谨慎追多，以逢高做空为主。

风险提示

• 关注美国11月10日CPI及11月11日密歇根大学消费者信心指数初值。

关键信息

• 铜市场：

  • 供给端：铜精矿与废铜产量增加，但整体供给仍偏紧。
  • 需求端：下游消费受疫情和高价格抑制，部分产能开工率下降。
  • 价格结构：沪铜基差与近远月合约价差均呈Back结构，进口窗口打开。

• 铝市场：

  • 供给端：铝土矿供给偏紧，氧化铝产能增加但成本支撑明显。
  • 需求端：下游消费受疫情与政策影响，整体需求疲软。
  • 价格结构：沪铝近远月合约价差呈Back结构，LME铝价差呈Contango结构。

总结

本周有色金属市场整体偏弱，铜和铝均面临供需偏紧与高成本支撑的双重压力。宏观端美联储加息预期增强，叠加疫情反复与终端消费疲软，抑制价格走势。上游供给受限，下游需求不振，库存维持低位，市场情绪谨慎。投资者应关注美国CPI数据及密歇根大学消费者信心指数，合理控制仓位，把握市场波动机会。