20230711-宏源期货-贵金属周报（黄金与白银）_美联储货币紧缩周期渐进尾声_关注6月消费者物价指数CPI_28页_4mb

总结报告内容

宏观经济与央行动态

• 美联储点阵图隐含终点利率提高至56%，预期2023年下半年有两次25个基点加息，但7月加息概率超90%，9-12月加息概率低于50%。官员认为货币政策周期渐近尾声，叠加美国6月非农就业数据疲软，使加息预期减弱。
• 欧洲央行6月加息25个基点，符合预期，并将于7月停止资产购买计划。欧区经济衰退担忧存在，6月PMI数据不佳，但核心通胀顽固，可能导致7月再次加息。
• 英国央行6月加息50个基点至5%，市场预期8月可能进一步加息50个基点，加息终点利率预期升至6.25%。
• 全球经济因素：基数效应影响美国CPI同比下降，中国房地产政策延期或推高非美增长预期，潜在风险包括通胀反复和银行业危机。

黄金价格分析

• 预计黄金价格宽幅震荡偏强，支撑位：伦敦金1880-1900美元/盎司，沪金430-440元/克；压力位：伦敦金1940-1970美元/盎司，沪金450-460元/克。
• 关键指标：美元指数因美联储紧缩尾声而偏弱，名义利率支撑黄金；实际利率上行与通胀预期变化影响价格波动。
• ETF持仓与基差：COMEX黄金持仓多空比升高，但上海黄金基差处于低位，提示套利机会。

白银价格分析

• 预计白银价格宽幅震荡偏强，支撑位：伦敦银21-22美元/盎司，沪银5250-5400元/千克；压力位：伦敦银23-24.5美元/盎司，沪银5600-5750元/千克。
• 基差与套利建议：上海白银基差负值高位，COMEX白银价差低位，建议逢高做空基差套利。

投资策略建议

• 单边策略：轻仓逢低试多主力合约，关注短线机会。
• 套利机会：谨慎操作“银金比”和“铜金比”的中长期做空套利，短线关注“油金比”做多套利，基于原油减产预期和铜需求。
• 风险提示：警惕经济数据波动，包括美国CPI、中国GDP及就业数据；利率政策变化可能影响银行和黄金价格。

总体风险与警告

• 重点关注2023年7月11日至19日期间的数据发布，如美国CPI、非农就业、GDP等。
• 长端国债收益率走势与实体经济健康相关，潜在风险包括通胀反复、银行业危机。
• 报告仅供内部参考，投资决策需谨慎，期货市场存在高风险。