20221030-广发期货-贵金属期货11月行情展望_美联储加息步伐或将放缓使美元回调_贵金属反弹中白银相对强势_14页_2mb

贵金属期货11月行情展望总结

核心内容

本文档对2022年11月贵金属期货的行情进行了展望分析，重点讨论了黄金和白银的走势及影响因素。整体来看，美国经济仍具韧性，但通胀回落有限，美联储加息预期有所缓和，美元指数回调，贵金属价格存在反弹机会。同时，人民币贬值推动国内金银表现相对更强，而白银因库存回落及工业需求支撑，价格弹性更大。

主要观点

• 美国经济韧性：尽管三季度经济数据有所放缓，但整体仍保持健康，核心通胀持续走高，显示加息效果滞后。
• 美联储加息预期：9月加息75BP，点阵图显示年底或将加息125BP，但12月加息幅度存在分歧，部分官员担忧加息对经济和金融市场的负面影响。
• 美元指数回调：美元指数从20年高位回落，使贵金属价格获得反弹动能，尤其是白银。
• 贵金属走势：黄金和白银均面临一定回调压力，但黄金在1600美元附近有支撑，白银在18美元附近有支撑，金银比回落预示白银相对强势。
• 国内金银表现：人民币贬值推动国内金银价格表现优于国际金价，白银库存回落及工业需求支撑使其反弹更为强劲。

关键信息

1. 贵金属行情回顾

• COMEX黄金：截至10月28日，收盘价为1648.3美元/盎司，当月累跌1.2%。
• COMEX白银：收盘价为19.2美元/盎司，当月累涨0.97%。
• 市场情绪：美元指数回落，黄金和白银价格反弹，但随后因通胀数据高企，贵金属再次承压。

2. 美联储政策与市场影响

• 加息预期：9月加息75BP，点阵图显示年底合计加息125BP，11月加息75BP已成定局，但12月加息幅度存在分歧。
• 利率走势：10年期美债收益率见顶，实际利率回调，美元指数回落至110关口，贵金属利空压力减弱。
• 政策信号：部分官员释放缓和加息步伐信号，暗示美联储可能在年底放缓加息节奏。

3. 技术面分析

• 黄金：上方1700美元面临阻力，1600美元附近或形成双底支撑，MACD红柱扩散显示反弹动力。
• 白银：上方20美元存在阻力，18美元附近有支撑，反弹弹性更强。

4. 资金面情况

• 黄金ETF持仓：全球SPDR黄金ETF持仓量减少，反映投资者偏好美元或美债。
• 白银ETF持仓：全球SLV白银ETF持仓量回升，显示市场对白银的偏好有所恢复。
• 期货投机持仓：黄金期货净多头持仓见底，白银期货净多头持仓为负，投资者情绪谨慎。

5. 国内市场情况

• 白银产量：9月矿产银产量为1019吨，同比微增0.39%，环比持平。
• 白银消费：珠宝消费维持增长，电子电气制造业需求回暖但未显著改善。
• 进出口情况：未锻造白银进口量再度回落，出口量略有下降，反映全球白银消费平稳。

11月策略建议

• 单品种操作：建议短线高抛低吸。
• 内盘策略：金银比位于90附近可逢高做多白银，或进行银空银套利。
• 外盘策略：关注美元指数走势及美联储12月加息预期，若美元回调，金银价格或有反弹机会。

风险提示

• 投资者需关注美国通胀与就业数据，这些数据可能影响美联储政策走向。
• 全球经济环境和地缘政治风险对贵金属价格亦有较大影响。
• 投资者应谨慎操作，注意市场波动风险。

免责声明

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。

附：作者信息

• 作者：叶倩宁
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