20241119-浙商证券-餐饮行业2025年度策略_进退有度_顺势而为_4页_636kb

餐饮行业2025年度策略报告总结

本报告分析了2024年上半年餐饮行业表现及未来展望，重点关注头部企业、行业趋势和投资机会。

业绩回顾显示，海底捞、特海国际、达势股份等企业实现收入双位数增长，海底捞和特海国际等通过翻台率提升，九毛九和肯德基则依靠新开店拉动。利润方面，特海国际和达势股份餐厅利润率提升，海底捞和百胜中国核心经营利润双位数增长，主要得益于运营效率和降本增效。

行业趋势方面，开店数收缩明显，多数细分赛道如茶饮、酸菜鱼和小酒馆出现净关店，客单价虽同比下滑但环比企稳。海底捞等品牌通过管理措施维护定价控价能力。

未来展望强调内需复苏，消费券发放如上海案例刺激餐饮消费，2024年1-10月餐饮同比增速约6%。出海领域潜力巨大，国际中餐市场规模超2600亿美元，特海国际作为领先企业，通过管理实现盈利。

投资策略推荐“进可攻，退可守”标的如海底捞、百胜中国和达势股份，这些企业具备高股息率和成长弹性。海底捞股息率约5%，百胜中国预计收入增速8%-10%；“困境反转”系列如九毛九和海伦司，若消费复苏，业绩弹性大。

风险包括宏观经济波动、食品安全和开店不及预期。

整体评级看好，需关注指数表现和行业动态。