2017-餐饮行业专题研究：餐饮行业的成功典范，Why_is星巴克？_18页-1mb

星巴克护城河分析与喜茶对比总结

核心内容

本文主要分析了星巴克在餐饮行业中的护城河构成及其全球扩张策略，同时对比了喜茶的经营模式，指出喜茶在护城河方面与星巴克存在显著差距。

主要观点

• 餐饮行业的护城河难题：

  • 消费者缺乏转换成本，导致品牌竞争激烈。
  • 行业进入壁垒低，新进入者众多，竞争激烈。
  • 喜茶的高销量模式难以持续，且其高成本经营策略依赖于销量，存在可持续性问题。

• 星巴克的护城河构成：

  • 庞大的零售网络：全球拥有超过2.5万家门店，覆盖75个国家，形成强网络效应。
  • 从轻奢品到瘾品的转变：星巴克从高端市场逐步下沉，成为大众消费品，甚至部分人群的必需品。
  • 高品牌价值：通过口口相传、产品品质与客户体验建立强大的品牌价值，成为全球知名品牌。
  • 规模经济与成本优势：通过标准化运营、供应链管理及金融工具控制成本，实现较高的利润率。
  • 企业价值观：重视员工福利，强调企业文化的传播与客户体验的统一。

关键信息

星巴克的经营数据

• 门店数量与分布：
  • 截至FY2016，星巴克在全球有25058家门店，其中CAP地区（中国和亚太）占比26.5%。
  • 在中国，截至FY2016，星巴克在118个城市共有2382家门店，其中直营店1272家，特许经营门店1110家。
• 财务表现：
  • ROIC显著高于WACC，且长期保持在20%以上。
  • 毛利率、营运利润率和净利率分别为58%-60%、25.3%、19.6%。
  • 典型办公楼门店日均销量579杯，年收入676万元；商业街门店日均销量521杯，年收入609万元。

喜茶的经营模式

• 单店收入测算：
  • 假设日销量3000杯，单店年收入2700万元，年利润723万元。
  • 但该销量难以持续，回归常态后日均销量约为706杯，年收入644万元，年亏损521万元。
• 成本与销量依赖性：
  • 喜茶的高成本策略依赖于高销量，若销量下降，将导致严重亏损。
  • 通过高租金、高营销投入及排队策略维持高销量，但缺乏可持续的护城河。

星巴克与喜茶的对比

• 护城河差距：
  • 星巴克在渠道、产品经营、服务体验、口碑营销及企业社会责任方面具有明显优势。
  • 喜茶尚未建立有效的护城河，需在这些方面做出改进。

风险提示与投资评级

• 风险提示：
  • 宏观经济低迷可能影响消费者可支配收入，进而影响餐饮行业整体表现。
• 投资评级：
  • 行业评级为“中性”。
  • 股票投资评级包括“买入”、“增持”、“持有”、“卖出”。

结论

星巴克凭借其庞大的零售网络、高品牌价值、规模经济、标准化服务及企业价值观构建了强大的护城河，而喜茶在这些方面仍有较大差距。喜茶若要成为行业典范，需在渠道建设、产品多元化、服务体验优化、品牌价值提升及社会责任方面持续努力。