2017-餐饮行业专题研究：护城河思考，餐饮行业的成功典范，Whyis星巴克？_18页-1mb

星巴克与喜茶：餐饮行业的护城河分析

核心内容

本文围绕星巴克这一餐饮行业的成功典范，从护城河角度出发，探讨其成功因素，并与喜茶进行对比分析，旨在揭示星巴克如何构建并维持其竞争优势，以及喜茶在当前商业模式下所面临的挑战。

主要观点

1. 餐饮行业的护城河难题：

   • 消费者转换成本低，导致品牌难以形成壁垒。
   • 行业竞争激烈，尤其在一线城市，饮品店数量众多。
   • 低进入壁垒使得新进入者容易进入市场，加剧了竞争。

2. 星巴克的护城河构成：

   • 庞大的零售网络：星巴克在全球拥有超过2.5万家门店，覆盖75个国家。
   • 从轻奢品→大众消费品→瘾品：星巴克的市场定位从高端逐渐转向大众化，甚至成为部分人群的日常消费。
   • 高品牌价值：星巴克通过“第三空间”概念和高品质咖啡树立了强大的品牌形象。
   • 规模经济与成本优势：星巴克通过集中采购和标准化运营，保持较高的毛利率和净利率。
   • 企业价值观：星巴克注重员工福利，建立强黏性特许经营体系，确保一致的客户体验。

3. 星巴克的全球扩张与中国心：

   • 星巴克自1995年进入日本，开启了全球化扩张。
   • 1999年进入中国市场，经历三个发展阶段：授权模式、小股权联营、全面直营。
   • 中国已成为星巴克全球第二大市场，上海是星巴克门店最多的城市。

4. 星巴克与喜茶的经营模式测算：

   • 喜茶的单店在日销量为3000杯的情况下，年收入为2700万元，年利润为723万元。
   • 星巴克的典型办公楼门店日均销量为579杯，年收入为676万元；商业街门店日均销量为521杯，年收入为609万元。
   • 若回归常态经营，喜茶的单店日均销量约为706杯，年收入约644万元，但年亏损约521万元，表明其商业模式高度依赖销量。

关键信息

星巴克的护城河优势

• 零售网络：全球门店超过2.5万，覆盖75个国家。
• 品牌价值：2016年BrandZ全球品牌价值排名第21位。
• 财务表现：ROIC显著高于WACC，且长期保持在20%以上。
• 成本控制：通过固定价格合同和价格待定合同锁定原材料价格，降低风险。
• 员工福利：提供全面医疗保险、股票期权、教育支持等，增强员工忠诚度。

喜茶的挑战

• 高成本经营：依赖高销量维持盈利，若销量下降将面临严重亏损。
• 转换成本低：消费者可轻易选择其他品牌，缺乏忠诚度。
• 缺乏规模经济：门店数量少，难以形成成本优势。
• 品牌建设不足：尚未建立与星巴克同等的高品牌价值。

门店经营测算

• 喜茶：日销量3000杯，年收入2700万元，年利润723万元。
• 星巴克：日销量579杯，年收入676万元；日销量521杯，年收入609万元。
• 喜茶常态经营：日销量706杯，年收入644万元，但年亏损521万元。

结构分析

1. 餐饮行业的护城河难题

• 消费者转换成本低，行业竞争激烈，进入壁垒低。
• 举例说明喜茶的高销量与低转换成本。
• 数据显示北上广深一线城市的饮品店数量。

2. 星巴克的护城河构成

• 庞大的零售网络：全球门店数量和分布。
• 从轻奢品→大众消费品→瘾品：星巴克的市场定位变化。
• 高品牌价值：通过“第三空间”和高品质咖啡建立品牌优势。
• 规模经济与成本优势：通过标准化运营和集中采购降低成本。
• 企业价值观：重视员工福利，构建强黏性服务体系。

3. 星巴克的全球扩张与中国心

• 全球扩张历程：从美国到日本，再到中国。
• 中国进入策略：初期授权，逐步收回股权，最终全面直营。
• 中国市场的表现：门店数量增长，成为全球第二大市场。

4. 星巴克与喜茶的经营模式测算

• 喜茶的单店模型：高销量驱动盈利，但难以持续。
• 星巴克的单店模型：稳定销量，保持盈利。
• 喜茶的常态经营测算：显示其模式存在可持续性问题。

风险提示

• 宏观经济低迷：消费者可支配收入低于预期可能影响行业整体表现。

投资评级

• 行业评级：中性（首次评级）。
• 投资评级：根据未来6个月的相对收益，分为买入、增持、持有、卖出。

总结

星巴克通过构建强大的零售网络、高品牌价值、规模经济、标准化服务和企业价值观，成功在餐饮行业建立了显著的护城河。相比之下，喜茶的高销量驱动模式在常态下难以维持盈利，显示出其在品牌建设、成本控制和可持续发展方面的不足。本文强调，餐饮行业建立护城河的关键在于品牌、成本和消费者忠诚度，而星巴克正是这些方面的典范。