20230301-东吴证券-利元亨-688499.SH-拟定增募资33亿元_加强光伏锂电平台化布局_3页_451kb

报告摘要

利元亨是一家专注于新能源及泛半导体装备的公司，近期拟通过定向增发募集资金33.1亿元，用于加强其在光伏和锂电领域的平台化布局。公司计划将资金主要用于HJT电池片设备研发生产、锂电设备产能扩张、智能制造能力提升以及补充流动资金。该融资将有助于公司加快技术布局、提升交付能力并拓展市场。

HJT电池设备布局：公司与德国冯阿登纳、上海森松签署战略合作协议，加速HJT技术产业化进程。募投项目将建设厂房及实验室，增强其在HJT电池设备领域的核心竞争力。
锂电设备产能扩张：公司计划在江苏南通建设新能源高端装备生产基地，扩大储能、刀片电池、大圆柱电池等电芯装配线产能，提升交付能力，抢占新型锂电设备市场。
智能制造能力提升：公司将建设运营中心并购置相关设备与软件，打通生产工序，提高数字化程度与管理效率，构建智慧物流仓储系统，提升下游客户的智能化水平。
业务升级与平台化布局：公司致力于打造全球领先的新能源及泛半导体装备龙头，已实现锂电设备新签订单约100亿元，2023年目标120-130亿元，海外订单占比30%，整线设备占比超60%。同时在光伏设备领域，TOPCon丝印订单已有突破，未来将重点推进HJT布局，深耕PECVD和PVD环节。
盈利预测与估值：公司预计2022-2024年归母净利润分别为3.2亿、7.2亿和12.2亿元，对应当前股价的PE分别为45倍、20倍和12倍，维持“买入”评级。

募资总额：33.1亿元
资金用途：
- 11.6亿元用于HJT电池片设备研发生产
- 5.5亿元用于扩大锂电设备产能
- 7.4亿元用于提升智能制造能力
- 8.6亿元用于补充流动资金
控股股东认购：控股股东利元亨投资将以现金方式认购1.8-2.4亿元

营业总收入（百万元）：2021A为2,331，2022E为4,251，2023E为5,895，2024E为8,734，预计年均增长率较高。
归属母公司净利润（百万元）：2021A为212，2022E为321，2023E为718，2024E为1,218，净利润增长显著。
每股收益：2021A为2.40元，2022E为3.63元，2023E为8.14元，2024E为13.79元，显示盈利增长趋势。
P/E：2021A为67.58倍，2022E为44.73倍，2023E为19.97倍，2024E为11.78倍，估值逐步下降，反映市场对其未来盈利能力的预期提升。
资产负债率：2021A为64.17%，2022E为72.44%，2023E为71.69%，2024E为71.82%，显示公司负债水平逐步上升，但趋于稳定。