20220408-太平洋-利元亨-688499.SH-锂电设备订单饱满_国际化业务推进_5页_1mb

报告摘要

利元亨是一家专注于锂电池制造设备的高科技企业，业务覆盖电芯检测、电芯装配、电池组装、仓储物流等多个环节，致力于为新能源行业提供全面的解决方案。公司近年来业绩表现亮眼，订单持续增长，国际化业务推进迅速，同时在研发和产能扩张方面投入较大，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。

业绩增长显著：2021年公司实现营业收入23.31亿元，同比增长63.04%；归母净利润2.12亿元，同比增长51.18%。其中，Q4营收和净利润均实现同比增长。
订单饱满：全年获取合同订单和中标通知约70.42亿元（含税），客户群体涵盖新能源科技、宁德时代、比亚迪、蜂巢能源、国轩高科、欣旺达等龙头企业，同时成功开拓了厦门海辰、远景、威卡威等新客户。
国际化业务提速：公司在北美、德国和韩国取得重大突破，签署了重要锂电设备订单，并设立多个海外办事处，实现欧美本土化经营。
产能扩张：公司IPO募投项目预计2022年底竣工，2023年投产使用，同时不断新增租赁场地和新建装配车间，以满足订单交付需求。
研发持续高投入：研发投入维持高位，研发费用率11.7%，显示公司对技术进步和产品创新的重视。
盈利能力稳定：2021年综合毛利率为38.52%，Q4毛利率提升至41.33%。尽管期间费用率有所上升，但公司仍保持良好的盈利水平。
财务预测乐观：预计2022-2024年公司营收分别为49.97亿元、74.95亿元和94.75亿元，归母净利润分别为4.80亿元、7.95亿元和9.97亿元，对应PE分别为32倍、19倍和15倍，显示出公司未来成长空间较大。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	2331.35	4996.64	7494.96	9475.03
净利润（百万元）	212.34	480.06	794.65	996.73
每股收益（元）	2.41	5.46	9.03	11.33
市盈率（PE）	72.39	32.02	19.34	15.42
市净率（PB）	7.69	6.21	4.70	3.60
市销率（PS）	6.59	3.08	2.05	1.62
EV/EBITDA	48.40	29.29	19.18	15.57

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
货币资金	963.93	499.66	749.50	947.50
存货	1656.35	3650.74	5562.72	7153.82
负债合计	3578.00	4865.49	7065.32	8505.04
股东权益合计	1997.79	2475.00	3269.64	4266.37

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
经营性现金流	12.30	-1507.14	-423.74	19.52
投资性现金流	-533.22	10.00	10.00	10.00
融资性现金流	1034.00	1032.87	663.57	168.49
现金增加额	511.48	-464.27	249.83	198.01

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	2331.35	4996.64	7494.96	9475.03
营业成本	1433.35	3159.23	4813.79	6190.67
营业利润	212.10	486.76	806.24	1008.60
净利润	212.34	480.06	794.65	996.73