20200823-东吴证券-电气设备新能源行业周报_电动车9月表现值期待_光伏产业链价格开始平稳_40页_3mb

报告摘要

电气设备新能源行业周报总结

核心内容概述

本周申万电气设备指数下跌2.96%，弱于大盘。行业内部表现分化，其中发电及电网板块涨幅较大，而新能源汽车、光伏等板块则出现不同程度的下跌。整体来看，电动车板块在7月销量首次转正，预计全年销量将突破120万辆，Q3有望迎来明显增长。光伏产业链价格平稳上涨，预计2020年装机量达40-50GW，2021年有望增长至50-60GW。工控及电网行业景气度持续提升，特高压建设加速推进，行业投资保持稳定增长。

主要观点

电动车板块：7月国内销量9.8万辆，同比上升19.3%，环比小幅下降5.5%。新势力表现亮眼，销量同比增长136%。特斯拉将在明年初下线国产Model Y，且正在建设全球最大储能设施。欧洲电动车销量同比大幅增长228%，预计全年销量将超110万辆。宁德时代与LG为全球动力电池双寡头，欧洲市场表现强劲。
光伏板块：1-7月国内新增光伏装机13.09GW，同比下降2.7%。多晶硅价格持续上涨，单晶硅片价格也在上升。组件价格维持上涨趋势，但终端电站仍持观望态度。预计2020年国内装机量45-50GW，全球装机量125-135GW，2021年装机量有望达160GW以上。光伏产业链价格趋势平稳，整体行业需求强劲。
工控与电网板块：7月官方PMI为51.1，制造业景气度较高。电网投资降幅环比收窄，1-7月累计投资2053亿元，增速为+1.6%。特高压建设持续推进，多条线路已获核准并开始招标，预计未来三年将有大量项目落地，带动行业增长。

关键信息

电动车市场

7月国内电动车产量10万辆，销量9.8万辆，同比和环比分别+15.6%和+19.3%。
新势力销量占比提升至18%，自主品牌销量同比下降29%。
特斯拉7月销量1.1万辆，环比下降26%，但全年交付目标仍为50万辆。
欧洲电动车销量同比大增228%，预计全年销量超110万辆，2021年有望达到160万辆。
宁德时代与LG为全球动力电池双寡头，宁德时代为PSA主供，LG为欧洲主供。

光伏产业链

1-7月国内光伏新增装机13.09GW，同比下降2.7%；风电新增装机8.56GW，同比下降16.7%。
硅料价格持续上涨，单晶硅料成交价90元/公斤，多晶硅料成交价64元/公斤。
单晶硅片价格在2.87-3.08元/片，多晶硅片价格在1.55-1.65元/片。
电池片价格稳定在0.9-0.93元/W，组件价格维持上涨趋势，但终端观望情绪浓厚。
光伏装机预计2020年45-50GW，2021年增长至50-60GW，全球装机量预计160GW以上。

工控与电力设备

7月PMI为51.1，连续5个月高于荣枯线，制造业景气度较高。
电网投资总体保持稳定，1-7月累计投资2053亿元，增速为+1.6%。
特高压项目加速推进，包括青海-河南、张北-雄安等，预计未来三年将有大量项目落地。

重点推荐标的

电动车及特斯拉产业链：宁德时代、璞泰来、科达利、宏发股份、汇川技术、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能、欣旺达、星源材质、天赐材料、比亚迪、当升科技、杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业、国轩高科、格林美。
光伏板块：隆基股份、通威股份、锦浪科技、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、阳光电源、捷佳伟创、林洋能源。
工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气。
电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气。
风电板块：金风科技、日月股份、金雷风电、天顺风能、恒润股份、泰胜风能。
特高压：平高电气、许继电气、思源电气。

风险提示

投资增速下滑
政策不达预期
价格竞争超预期

公司估值一览

证券代码	公司	股价	EPS 2019A	EPS 2020E	EPS 2021E	PE 2019A	PE 2020E	PE 2021E	评级
300750.SZ	宁德时代	192.23	1.96	2.38	3.29	98	81	58	买入
601012.SH	隆基股份	54.00	1.40	1.74	2.10	39	31	26	买入
300124.SZ	汇川技术	55.32	0.55	1.04	1.34	101	53	41	买入
603659.SH	璞泰来	95.67	1.50	1.71	2.49	64	50	35	买入
600438.SH	通威股份	22.83	0.61	1.12	1.26	37	20	18	买入
600885.SH	宏发股份	46.71	0.73	1.53	1.87	64	31	25	买入
002812.SZ	恩捷股份	74.50	1.06	1.32	1.86	70	56	40	买入
002850.SZ	科达利	72.00	1.13	1.35	2.02	64	53	36	买入
600732.SH	爱旭股份	13.78	0.32	0.48	1.08	43	29	13	买入
300763.SZ	锦浪科技	99.60	0.92	2.08	3.39	108	48	29	买入
002459.SZ	晶澳科技	22.92	0.93	1.11	1.57	25	21	15	买入
603806.SH	福斯特	67.73	1.24	1.58	2.10	55	43	32	买入
300274.SZ	阳光电源	19.50	0.61	0.84	1.03	32	23	19	买入
300073.SZ	当升科技	39.26	-0.48	0.76	0.98	-82	52	40	买入
600406.SH	国电南瑞	22.39	0.94	1.11	1.31	24	20	17	买入
601865.SH	福莱特	22.61	0.37	0.52	0.74	61	43	31	买入
601222.SH	林洋能控	6.76	0.40	0.54	0.67	17	13	10	买入
300014.SZ	亿纬锂能	49.62	0.83	1.08	1.43	60	46	35	买入
300037.SZ	新宙邦	55.18	0.79	1.30	1.70	70	42	32	买入
002050.SZ	三花智控	22.03	0.51	0.40	0.52	43	55	42	买入
002028.SZ	天赐材料	40.04	0.03	1.25	1.36	1335	36	31	买入