20220807-安信证券-交通运输行业周报_义乌快递影响可控_国际航班熔断政策放松_17页_1mb

义乌快递与航空行业分析总结

核心内容

2022年8月7日，交通运输行业报告指出，义乌疫情对快递行业影响可控，国际航班熔断政策有所放松，整体行业复苏趋势明显。

主要观点

快递行业

1. 义乌疫情影响

   • 疫情社区传播已初步控制，除封控区外，快递业务正常运转。
   • 义乌发出快递业务量在8月3日达到2600万件，8月4日基本持平，预计件量萎缩不超过10%。
   • 快递终端价格因防疫成本上涨，但对快递企业总部利润影响较小。
   • 快递行业需求整体处于复苏过程，7月件量增速为7%-8%，8月件量保持稳定。

2. 价格趋势

   • 浙江、广东等产粮区价格企稳，打破往年淡季必降规律。
   • 行业竞争格局优化，价格战趋于理性，头部企业坚守价格底线，未来旺季提价可期。
   • 快递行业已迈入服务竞争新时代，价格竞争逐渐弱化，服务成为新竞争要素。

3. 投资建议

   • 通达系快递公司单票盈利保持较高水平，看好龙头业绩改善。
   • 顺丰经营调整到位，成本管控严格，受益于时效与国际业务布局，中长期布局价值突出。
   • A股重点推荐圆通速递、顺丰控股、韵达股份；美股看好中通快递。

航空行业

1. 疫情对航空的影响

   • 三亚疫情突发冲击暑运需求，但形势总体可控，航班量恢复至疫情前7成。
   • 国际航班熔断政策优化，熔断时间显著缩短，有助于恢复国际航线。

2. 航空复苏趋势

   • 疫情反复不改复苏态势，国内航班量基本稳定，国际航班逐步增加。
   • 航空供需关系将逐步扭转，叠加票价市场化改革，航空行业有望迎来成长周期。

3. 投资建议

   • 重点推荐具备高品质航线的中国国航，受益于公务出行回升。
   • 成本航空龙头春秋航空，国内线占比高的南方航空，区位优势明显的东方航空。
   • 关注支线航空华夏航空。

机场行业

1. 机场运营情况

   • 上海两场航班量恢复至疫情前5至6成，白云机场稳定在疫情前9成。
   • 机场业务量持续回升，国内国际航空客流有望逐步恢复。

2. 投资建议

   • 关注机场龙头上海机场、白云机场，受益于免税行业红利。

关键信息

• 义乌疫情：确诊高中风险区域24.5平方公里，人口约24.8万，主要集中在江东街道、青口夜市，确诊人数开始下降。
• 国际航班熔断政策：8月7日起优化调整，确诊旅客占比达到4%时暂停运行1周，8%时暂停运行2周。
• 航空复苏数据：7月31日-8月6日，全国民航客运航班执行75877架次，恢复至疫情前7成。
• 快递行业复苏：7月1日-31日，全国快递揽收量和投递量均为3.11亿件，较去年7月增长8.1%。
• 价格战趋势：行业价格战总体可控，但不排除大规模价格战，侵蚀上市公司利润。
• 宏观经济风险：宏观经济下滑可能对交运行业整体需求造成较大影响。
• 成本风险：油价、人力成本上升可能对运输和人工成本产生压力。

本周投资策略

• 快递：淡季表现超预期，义乌疫情扰动可控，看好通达系和顺丰龙头业绩改善。
• 航空：短期受疫情扰动，但复苏趋势不变，国际航班增加，五个一政策边际放松，长期看好供需扭转与票价市场化改革。
• 推荐股票：圆通速递、顺丰控股、韵达股份、中国国航、吉祥航空。

风险提示

1. 宏观经济下滑风险：可能对交运整体需求造成较大影响。
2. 快递价格竞争风险：不排除大规模价格战，侵蚀上市公司利润。
3. 成本上升风险：油价和人力成本持续上升可能影响行业盈利能力。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

本报告由安信证券研究中心发布，分析师具有证券投资咨询执业资格，对内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

免责声明

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行业数据

• 快递业务量：7月1日-31日全国快递揽收量和投递量均为3.11亿件，较去年7月增长8.1%。
• 航空客运量：6月全行业完成旅客运输量2200.31万人次，恢复至疫情前约70%。
• 航空客座率：6月南方航空客座率为67.04%，中国国航为63.10%，东方航空为64.78%，春秋航空为78.67%，吉祥航空为69.72%。

附录

• 图表目录：包括快递业务量及增速、航空客座率走势、油价及运输指数走势等。
• 内容目录：涵盖市场回顾、子行业数据跟踪、重点报告摘要、投资策略及风险提示等内容。