20230423-安信证券-一心堂-002727.SZ-门店稳步扩张且店龄结构优化_2023Q1业绩实现高增长_5页_874kb

安信证券研究报告总结：一心堂（002727SZ）

该报告由安信证券发布，分析一心堂的公司快报和业绩。报告维持买入-A投资评级，6个月目标价为4140元。

关键业绩数据

• 2022年，公司实现营收17432亿元（同比增长1950%），归母净利润1010亿元（同比增长959%）。
• 2023年第一季度，公司实现营收4436亿元（同比增长1102%），归母净利润239亿元（同比增长3349%）。
• 业绩增长主要得益于门店店龄结构优化。
• 门店扩张稳健：从2020年的7205家增至2023Q1的9344家，云南、川渝、广西等地区门店分布显著。
• 未来盈利预期：预计2023-2025年归母净利润分别为1231亿元、1427亿元、1656亿元，同比增长219%、159%、161%。

投资建议

• 给予2023年PE 20倍，EPS 207元/股，目标价4140元/股。
• 推荐买入-A，预计公司进入盈利收获期。

风险提示

• 门店扩张不及预期。
• 新店盈利低于预期。
• 药品价格降价风险。