20211226-浙商证券-钢铁行业专题报告_稳增长——基建启动_管道先行_32页

钢铁行业专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了在“稳增长”政策背景下，国家水网和城市市政管网建设对钢铁行业，特别是管道行业带来的发展机遇。随着新型基础设施建设的推进，国家对供水、排水、污水处理和燃气管道的投资持续增加，行业有望进入新一轮景气周期。同时，老旧管道更新改造需求不断释放，进一步推动了管道行业的增长。

主要观点

• 国家水网建设：作为新基建的重要组成部分，国家水网建设将优化水资源配置，缓解水资源分布不均和用水供需矛盾，提升城市防灾减灾能力。
• 城市市政管网投资：市政管网作为城市命脉，其建设与改造将带动管道行业需求增长，尤其是在老旧管网更新和城市内涝治理方面。
• 管道材料升级：随着对管道性能和使用寿命要求的提高，预应力钢筒混凝土管（PCCP）、球墨铸铁管、不锈钢管等新型管材逐步替代传统混凝土管道，成为未来管网建设的主流材料。
• 行业增长潜力大：2020年供水、排水、污水处理和燃气管道用于城市市政公用设施建设的固定资产投资额合计达4146亿元，同比增长31%。预计“十四五”期间，天然气管道里程将实现年复合增速14.34%，至2025年达16.3万公里。

关键信息

管道用材品种

• 按材料分类：金属管道和非金属管道
• 按设计压力分类：真空管道、低压管道、高压管道、超高压管道
• 按输送温度分类：低温管道、常温管道、中温和高温管道
• 按输送介质分类：给排水管道、压缩空气管道、气体管道、热力管道、燃气管道、燃油管道、剧毒流体管道、有毒流体管道、酸碱管道、锅炉管道、制冷管道、净化纯气管道、纯水管道

管材性能比较

市政管网投资

• 2020年市政管网固定资产投资：供水749.42亿元，排水2114.78亿元，污水处理1043.40亿元，燃气238.61亿元，合计4146亿元，同比增长31%。
• 老旧管网更新需求：截至2000年，全国城市供水管道长度为25.46万公里，2020年增至100.69万公里，使用超过10-20年的管道存量较大，未来更换改造需求显著。

受益上市公司

新兴铸管

• 主营产品：离心球墨铸铁管、PCCP管、钢塑复合管等
• 优势：全球最大的球墨铸管企业，具备完善的研发体系和先进的制造技术，产品广泛应用于供水、排水、燃气等领域
• 业绩表现：2021年前三季度营业收入420.27亿元，同比增长33.39%；归母净利润19.14亿元，同比增长32.55%

友发集团

• 主营产品：焊接钢管、镀锌钢管、钢塑复合管等
• 优势：国内最大的焊接钢管生产商，具备较强的规模优势和市场占有率，产品广泛应用于供水、排水、燃气、电力等领域
• 业绩表现：2021年前三季度营业收入493.82亿元，同比增长41.49%；归母净利润5.76亿元，同比下降47.77%

金洲管道

• 主营产品：钢塑复合管、螺旋焊管、直缝焊管等
• 优势：国家高新技术企业，产品广泛应用于水务、家装、建筑等领域，具备较强的研发能力和市场竞争力
• 业绩表现：2021年前三季度营业收入50.56亿元，同比增长45.90%；归母净利润2.87亿元，同比下降38.86%

甬金股份

• 主营产品：不锈钢（焊）管
• 优势：专注于不锈钢管道，产品适用于高要求的供水、燃气等领域，具有较高的附加值和市场需求

青龙管业

• 主营产品：PCCP管、RCP管、TPEP钢管等
• 优势：国内供排水管道制造行业最具竞争力的企业之一，产品覆盖多种类型，具备较高的市场占有率和品牌影响力
• 业绩表现：2021年前三季度营业收入14.21亿元，同比增长36.97%；归母净利润0.86亿元，同比增长144.48%

韩建河山

• 主营产品：PCCP管、RCP管、商品混凝土等
• 优势：PCCP行业的重要参与者，产品广泛应用于水利、市政及给排水工程，具备较高的技术实力和市场竞争力
• 业绩表现：2021年前三季度营业收入8.08亿元，同比增长118.43%；归母净利润0.40亿元，同比增长175.33%

国统股份

• 主营产品：PCCP管、地铁盾构环片等
• 优势：国内最大的PCCP管道及配件专业制造供应商之一，拥有国家级技术中心，参与多项行业标准制定
• 业绩表现：2021年前三季度营业收入5.43亿元，同比增长37.75%；归母净利润-0.02亿元，略有亏损

龙泉股份

• 主营产品：PCCP管、供水管道等
• 优势：专注于PCCP管等产品，具有较高的技术实力和市场占有率
• 业绩表现：2021年前三季度营业收入数据未提供，但整体表现积极

风险提示

• 需求释放不及预期：由于经济环境变化，可能导致管道建设需求未达预期
• 上游原材料价格大幅上涨：原材料成本上涨可能影响企业盈利能力
• 市场竞争加剧：随着行业景气周期开启，竞争可能加剧，影响企业市场份额和利润空间

结论

在稳增长政策推动下，国家水网和城市市政管网建设将带动管道行业进入新一轮景气周期。随着老旧管网更新改造和新型基础设施投资的推进，PCCP管、球墨铸铁管、不锈钢管等新型管材将逐步成为市场主流，相关上市公司有望受益，迎来发展机遇。