20220830-山西证券-唐人神-002567.SZ-二季度扭亏为盈_下半年有望进一步趋好_5页_361kb

唐人神（002567.SZ）总结

核心内容

唐人神（002567.SZ）在2022年第二季度实现扭亏为盈，公司整体表现符合预期，预计下半年业绩将进一步改善。分析师陈振志对唐人神维持“增持-B”评级，认为其在生猪价格回升和产能释放的双重驱动下，具备良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年上半年营业收入同比增长5.10%，但归属净利润大幅下滑179.50%。Q2实现扭亏为盈，主要受益于国内生猪价格的回升。
• 生猪业务调整：公司调整生猪出栏结构，提升育肥能力，上半年出栏量小幅下降，但商品肥猪占比增加，表明公司正在优化产品结构。
• 饲料业务表现：饲料业务收入同比增长5.51%，尽管面临原料价格大幅上涨的压力，毛利率仍优于行业平均水平。
• 未来展望：预计2022年下半年生猪产能将逐步释放，全年出栏量有望达到200万头，同时生猪均价预计高于上半年，推动业绩改善。
• 投资建议：分析师预计公司2022-2024年归母公司净利润分别为1.29亿元、4.77亿元、13.37亿元，对应EPS分别为0.11元、0.40元、1.11元，目前股价对应2023和2024年的PE分别为24倍和9倍，维持“增持-B”评级。

关键信息

2022年8月30日市场数据

• 收盘价：9.85元
• 年内最高/最低：11.40元/5.72元
• 流通A股/总股本（亿）：11.88/12.06
• 流通A股市值（亿）：117.01
• 总市值（亿）：118.79

2022年6月30日基础数据

• 基本每股收益：-0.12元
• 摊薄每股收益：-0.12元
• 每股净资产（元）：4.94
• 净资产收益率：-2.92%

财务数据与估值

主要财务比率

风险提示

• 非洲猪瘟疫情风险
• 自然灾害风险
• 商誉减值风险
• 运输不畅风险

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间；
  • 中性：预计涨幅介于-5%至5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-15%至-5%之间；
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上。

• 行业评级：

  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间；
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：预计波动率小于等于相对基准指数；
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

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