20230831-山西证券-唐人神-002567.SZ-生猪出栏同比大幅增长_4页_396kb

唐人神（002567SZ）研究报告摘要

公司概况

唐人神集团是以畜牧养殖和饲料业务为核心的公司，以“公司+农户”和自繁自养结合为主要发展模式。

经营数据

• 2023年上半年业绩：营收1347.96亿元，同比增长183.9%，净利润-66.40亿元，同比下滑375.22%，ROE-10.24%。
• 生猪业务：出栏量1.66亿头，同比增长9.2%；营业收入230.97亿元，同比增长78.09%，但毛利率为-19.04%。
• 饲料业务：销量319万吨，同比增长16%；收入101.88亿元，毛利率6.51%。
• 财务指标：截至2023年6月末，资产负债率为62%，融资计划获证监会批复，拟募资3亿元。

投资建议

• 评级：维持“增持-B”评级，目标价2023PB15倍。
• 盈利预测：预计2023-2025年净利润从-68.0亿逐步回升至137.1亿元。

风险提示

• 养殖疫病、自然灾害、商誉减值、运输不畅等。