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唐人神（002567SZ）分析总结

一、公司业绩表现

1. 财务概览

   • 2022年：营业收入2653.86亿元，同比增长2206%；净利润135.07亿元，扭亏为盈，同比增长1117.7%；ROE为24.1%。
   • 2023年一季度：营业收入65.23亿元，同比增长329.3%；净利润-3.40亿元，同比下滑128%，主要受猪价低位震荡影响。

2. 养殖与饲料业务

   • 2022年生猪出栏21579万头，同比增长39.91%，肥猪出栏增长主要源于种猪体系优化及产能扩张。
   • 2022年饲料销量6166.3万吨，同比增长78.3%，增速超行业。

二、投资建议

• 估值：预计2023-2025年净利润为31.4/116.8/120.9亿元，对应PE分别为35/9倍，PB为15倍。
• 评级：维持“增持-B”评级，目标价对应PE9/9倍，评级维持不变。

三、风险提示

• 非洲猪瘟、自然灾害、商誉减值、运输问题等风险。

四、核心数据汇总

• 多年盈利预测：营业收入（亿元）分别为2174、2654、3186；净利润分别为-117、135、314亿。

五、其他说明

• 公司披露数据均基于审计报表；评级体系以沪深300为基准，关注股价相对涨幅与波动性。