20210817-浙商证券-流动性估值跟踪_机构对_专精特新_的配置如何_43页_1mb

流动性估值跟踪总结

核心内容

本报告由浙商证券策略团队发布，主要分析了2021年8月17日A股及全球市场的流动性状况、资金面与情绪面变化、估值水平以及机构对“专精特新”企业的配置情况。

主要观点

• 宏观流动性：上周逆回购和MLF操作均无变化，市场利率小幅上升，十年期国债收益率也有所上升，人民币对美元升值。
• A股市场：A股市场资金面相对稳定，但情绪面有所波动，整体呈现小幅净减持趋势，小盘股、低PE股、中价股和亏损股表现较好。
• “专精特新”配置：目前共有305家“专精特新”A股上市公司，其中基金和外资配置规模显著，基金配置规模达720亿元，外资配置规模达469亿元，机构配置总规模约5000亿元，占总市值的22%。
• 全球市场：全球主要股指市盈率和市净率普遍处于较高分位数，其中纳斯达克指数、标普500和道琼斯工业指数的市盈率分位数较高，而日经225指数市净率分位数较低。

关键信息

一、宏观流动性

• 公开市场操作：上周货币总计净投放为0亿元，逆回购和MLF均无操作。
• 新型货币工具：7月PSL期末余额减少775亿元，SLF操作减少83.2亿元。
• 信用货币派生：2021年Q2货币乘数上升0.2，M1和M2同比增速均有所下降。
• 货币市场利率：SHIBOR隔夜、一周、一月利率均小幅下降，DR007和R007分别上升0.21%和0.2%。
• 债券市场利率：国债收益率上升，企业债收益率也有所上升，国债期限利差收窄。
• 理财及贷款市场利率：理财产品预期年收益率下降，LPR保持不变。
• 外汇市场：美元指数下降，人民币对美元升值，美元兑人民币即期汇率为6.48。

二、A股市场资金面和情绪面

• 股票供给：IPO和定增数量不变，但金额有所变化，并购重组数量和金额减少。
• 成交量和换手率：全A日均成交量和成交额略有下降，换手率下降。
• 产业资本：净减持，限售解禁和股票回购数量减少。
• 杠杆资金：两融余额上升，融资买入额增加，占成交额比重略有下降。
• 海外资金：北上资金净流入，但流入金额较前一周减少，偏好小盘股和低估值个股。
• 市场风格：小盘股、低PE股、中价股和亏损股表现较好，高价股表现较差。

三、A股市场估值

• 主要指数市盈率：上证50、沪深300、中证500等指数市盈率处于较高分位数，创业板指市盈率分位数最高。
• 主要指数市净率：创业板指市净率分位数最高，上证50和沪深300市净率处于中等水平。
• 行业市盈率：汽车、电气设备、食品饮料等行业市盈率分位数较高，房地产、建筑装饰等市盈率分位数较低。
• 行业市净率：电气设备、电子、化工等行业市净率分位数较高，房地产、建筑装饰等市净率分位数较低。
• PB-ROE：部分行业估值低于盈利能力，如银行、钢铁、建筑装饰等。

四、全球市场估值

• 主要股指市盈率：纳斯达克指数、标普500、道琼斯工业指数市盈率分位数较高，日经225指数市盈率分位数较低。
• 主要股指市净率：纳斯达克指数、标普500、道琼斯工业指数市净率分位数较高，日经225指数市净率分位数较低。

风险提示

• 流动性可能出现较大波动。
• 历史估值不具备参考意义。

机构配置重点

• 基金配置：基金配置规模波动较大，但总体呈上升趋势，基金配置较高的“专精特新”公司包括恩捷股份、圣邦股份等。
• 外资配置：外资配置规模持续上升，外资配置较高的“专精特新”公司包括恩捷股份、片仔癀等。

附录

• 图表：报告中包含多个图表，展示了A股和全球市场流动性、资金面、情绪面、估值水平等数据。
• 数据来源：Wind资讯和浙商证券研究所。