流动性估值跟踪：机构对“专精特新”的配置如何？-20210817-浙商证券-43页_1mb

报告摘要

流动性估值跟踪：机构对“专精特新”的配置如何？

核心内容概览

本报告由浙商证券策略团队发布，主要分析了2021年8月17日的宏观流动性、A股市场资金面与情绪面、A股与全球估值情况，以及机构对“专精特新”企业的配置状况。

主要观点与关键信息

一、宏观流动性

公开市场操作：
- 上周逆回购和MLF均无操作，货币总计净投放为0亿元。
- DR007和R007分别小幅上升至2.19%和2.21%。
- 十年期国债收益率小幅上升至2.87%。
- 人民币兑美元上升至6.48。
- 社融存量增速小幅下降至10.7%。
流动性评级：
- 公开市场流动性评分为★★，外汇占款评分为★★★★★，货币市场评分为★★★★，信用债评分为★★★★★，理财市场评分为★★★★★，贷款市场评分为★★★，外汇市场评分为★★★★★。
新型货币工具：
- 7月PSL期末余额减少775亿元至30151亿元。
- SLF操作减少83.2亿元至2.32亿元。
信用货币派生：
- 2021年Q2货币乘数为7.14，上升0.2。
- 基础货币余额同比减少1.5%。
- 7月M1同比增长4.9%，M2同比增长8.3%。
- 7月存款准备金率下降，大型金融机构为12%，中小型为9%。

二、A股市场资金面和情绪面

股票供给：
- 上周IPO上市家数不变，定增家数不变，并购重组家数减少21家。
- IPO金额为103.4亿元，较前一周减少9.7亿元。
- 定增金额为133.9亿元，较前一周增加42.7亿元。
- 并购重组金额为473.7亿元，较前一周减少100.8亿元。
成交量与换手率：
- 上周全A日均成交量为848.5亿股，成交额为12953.1亿元，较前一周减少512.1亿元。
- 换手率下降至3.3%，较前一周减少0.09%。
- A股净主动卖出847.8亿元，较前一周减少77.8亿元。
基金发行：
- 上周股票型和混合型基金发行数量为51只，较前一周减少3只。
产业资本：
- 上周产业资本净减持16.4亿元，较前一周减少3.9亿元。
- 限售解禁家数减少14家，金额减少200.9亿元。
- 股票回购家数减少67家，金额减少169.8亿元。
杠杆资金：
- 两融余额上升至18540.6亿元，融资买入额为5617.2亿元，占成交额比重为8.67%。
海外资金：
- 北上资金净流入12.8亿元，较前一周减少88.1亿元。
- 外资净流入前十大个股包括三一重工、药明康德、迈瑞医疗等。
- 外资净流出前十大个股包括贵州茅台、格力电器、五粮液等。
情绪面：
- 股票质押市值为355.2亿元，占总市值比例为0.96%，较前一周上升0.26%。
- 市场风格偏向小盘股、低PE、中价股、亏损股。

三、A股和全球估值

A股市场指数市盈率：
- 上周上证50市盈率为11.25，沪深300为13.83，中证500为22.4，上证指数为14.28，深圳成指为28.47，中小板指为32.43，创业板指为58.65。
- 市盈率分位数（十年）较低的行业包括房地产、建筑装饰、农林牧渔、非银金融、传媒。
- 市盈率分位数（十年）较高的行业包括汽车、电气设备、食品饮料、休闲服务、综合。
A股市场指数市净率：
- 上周上证50市净率为1.4，沪深300为1.67，中证500为2.08，上证指数为1.55，深圳成指为3.61，中小板指为4.57，创业板指为8.76。
- 市净率分位数（十年）较低的行业包括房地产、建筑装饰、非银金融、采掘、公用事业、轻工制造、建筑材料、农林牧渔。
- 市净率分位数（十年）较高的行业包括电气设备、电子、化工、有色金属、休闲服务。
A股市场指数变动驱动因素：
- 上证50、沪深300、中证500等指数的涨跌幅主要受盈利和风险溢价影响。
- 风险溢价对指数影响较大，尤其是对中证500和创业板指。
全球市场估值：
- 道琼斯工业指数市盈率为26.62，标普500为27.58，纳斯达克指数为41.26。
- 市净率方面，道琼斯工业指数为7.04，标普500为4.62，纳斯达克指数为6.14。
- 全球市场市盈率和市净率分位数普遍较高，表明估值处于历史高位。

四、机构对“专精特新”的配置情况

“专精特新”上市公司概况：
- 目前共有305家“专精特新”A股上市公司，其中主板88家，创业板131家，科创板86家。
- 沪深股市中，“专精特新”公司以市值在0-50亿的公司为主，占比高达47.9%。
机构配置规模：
- “专精特新”机构配置总规模在2021Q1约为4265亿元，占总市值的22%。
- 公司一般法人配置占比最高，约为76%；基金配置其次，约为11%；外资配置紧随其后，约为6%；社保和阳光私募各占2%。
基金与外资配置：
- 基金配置规模在2021Q2约为720亿元，较2021Q1上升近一倍。
- 外资配置规模在2021Q2约为469亿元，较2021Q1上升近一倍，呈现持续上升趋势。
基金和外资配置较多的公司：
- 基金配置较高的公司包括恩捷股份、圣邦股份、片仔癀、火炬电子、中科电气、极米科技、富瀚微、新雷能、明微电子、森特股份。
- 外资配置较高的公司包括恩捷股份、片仔癀、八方股份、艾德生物、圣邦股份、科博达、蓝晓科技、我武生物、弘亚数控、东诚药业。

五、风险提示

流动性可能出现较大波动。
历史估值不具备参考意义，需谨慎对待。

总结

本报告重点分析了宏观流动性、A股市场资金面与情绪面、A股与全球估值情况，以及机构对“专精特新”企业的配置情况。数据显示，当前市场流动性整体稳定，但部分指标如DR007、R007和国债收益率小幅上升，显示市场利率有所上升。A股市场资金面有所改善，但情绪面整体偏弱，小盘股、低PE、中价股、亏损股表现较好。全球市场估值普遍较高，风险溢价对指数影响较大。机构对“专精特新”企业的配置持续上升，其中基金和外资配置增长显著，但波动性较大。报告提示投资者需关注流动性变化及历史估值的参考价值。

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