20211220-浙商证券-流动性估值跟踪_如何看沪深港通规则修订__43页_1mb

报告摘要

本报告由浙商证券策略团队发布，主要分析了2021年12月20日沪深港通规则修订对A股市场流动性及估值的影响，同时涵盖了宏观流动性、A股市场资金面与情绪面、A股与全球市场估值等方面的数据和分析。

公开市场操作：
- 上周货币总计净回笼4500亿元，逆回购净投放0亿元，MLF净回笼4500亿元。
- 流动性评级为★★★，较上期略有下降。
新型货币工具：
- 11月PSL新增0亿元，期末余额减少200亿元。
- SLF操作6.86亿元，当月增加3.9亿元。
信用货币派生：
- 2021年Q3货币乘数为7.22，上升0.1。
- 基础货币余额同比减少1.5%。
- 11月M1同比增长3%，M2同比增长8.5%。
- 12月存款准备金率下降，大型机构为11.5%，中小型机构为8.5%。

股票供给：
- 上周IPO上市家数减少，定增家数减少，但并购重组家数增加。
- 限售解禁规模上升，金额为863.7亿元。
- 股票回购家数增加，金额为18.3亿元。
成交量和换手率：
- 全A日均成交额下降至11651.6亿元，换手率下降至2.8%。
- 净主动卖出额为1903.4亿元，较前一周下降。
产业资本：
- 上周净减持41.8亿元，较前一周增加。
杠杆资金：
- 两融余额上升至18499.8亿元，融资买入额增加，占成交额比重上升。
股票质押：
- 质押市值下降至671.4亿元，占总市值比例下降至0.94%。

主要指数市盈率：
- 上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指市盈率分别为11.42、14.05、20.24、13.85、28.96、36.66、65.08。
- 过去十年分位数分别为79.9%、80%、5.1%、55.2%、71.2%、88.5%、86.4%。
主要指数市净率：
- 上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指市净率分别为1.45、1.7、1.98、1.54、3.48、4.36、8.64。
- 过去十年分位数分别为72.2%、77.1%、19.2%、49.1%、87.6%、73.9%、91.1%。
行业市盈率：
- 市盈率分位数较低的行业有采掘、房地产、纺织服装、有色金属、交通运输。
- 市盈率分位数较高的行业有汽车、电气设备、公用事业、食品饮料、休闲服务。
行业市净率：
- 市净率分位数较低的行业有银行、综合、房地产、非银金融、建筑装饰。
- 市净率分位数较高的行业有电气设备、化工、国防装备、食品饮料、汽车。
PB-ROE分析：
- 市盈率低于盈利能力的行业包括银行、钢铁、建筑装饰、采掘、非银金融、建筑材料、房地产、交通运输、家用电器、轻工制造。

主要指数市盈率：
- 道琼斯指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数市盈率分别为25.62、25.66、37.63、21.19、23.57、15.06、22.71、13.87、16.22、6.95、26.62、10.6。
- 过去十年分位数分别为88%、85.1%、72.4%、57.7%、68.7%、25.7%、64.3%、33.1%、13.3%、43.5%、67.6%、60.4%。
主要指数市净率：
- 道琼斯指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数市净率分别为7.08、4.69、5.94、1.98、1.89、2.33、1.1、1.1、1.89、1.05、3.5、1.08。
- 过去十年分位数分别为99.4%、98.5%、91.5%、98.8%、16.9%、94.5%、90.7%、85.1%、90.2%、83.4%、90.6%、22.5%。