2018-文化传媒行业半年报业绩综述报告_整体业绩平淡_关注超跌优质龙头_26页-1mb

文化传媒行业半年报业绩综述总结

核心内容

2018年1-6月，文化传媒行业整体业绩表现平淡，行业基本面竞争力不强。中信传媒行业整体营业收入同比增长15.72%，但低于中小企业板（含ST）和创业板的增速；营业利润和净利润同比分别增长7.93%和6.35%，增幅均低于A股整体水平，显示行业整体增长乏力。

主要观点

• 行业整体表现：传媒行业整体处于调整期，业绩增长相对弱势，行业估值持续走低。
• 子行业分化明显：整合营销和广播电视子行业表现较好，而电影动画和互联网子行业表现较为低迷。
• 投资策略：建议投资者关注业绩确定性强、转型积极的优质龙头公司，如光线传媒、横店影视、华策影视和芒果超媒。
• 风险提示：宏观经济低迷、政策变化和国企改革进展不达预期是主要风险。

关键信息

1. 行业整体基本面回顾

• 营收增长：中信传媒行业整体营收同比增长15.72%，增速超过全部A股，但低于中小企业板和创业板。
• 利润增长：营业利润同比增长7.93%，净利润同比增长6.35%，增幅均低于A股整体。
• 利润率：销售毛利率和销售净利率持续下滑，行业整体处于弱势格局。
• 费用情况：销售费用率和管理费用率下降，财务费用率上升，反映行业整合和融资成本增加。

2. 子行业基本面回顾

• 电影动画：营收同比增长7.95%，归母净利润同比下滑13.17%。毛利率和净利率持续下滑，费用率下降。
• 整合营销：营收同比增长36.33%，归母净利润同比增长17.74%。净利率相对较高，费用率下降。
• 平面媒体：营收同比增长4.08%，归母净利润同比下滑12.13%。利润率基本稳定，费用率变化不大。
• 广播电视：归母净利润同比增长31.42%，毛利率略有下降，净利率上升。
• 互联网：营收同比增长15.09%，归母净利润同比增长7.44%。毛利率和净利率基本稳定，费用率略有上升。

3. 行情概况

• 行业表现：2018年年初至9月10日，文化传媒行业下跌33.01%，位列中信29个子行业倒数第四名。
• 估值情况：TTM市盈率约为25.47倍，估值处于历史低位。
• 机构持仓：行业机构持仓比例为40.15%，子行业中平面媒体和广播电视持仓比例较高。

4. 投资策略

• 行业评级：维持“中性”评级。
• 推荐个股：光线传媒、横店影视、华策影视、芒果超媒。
• 投资逻辑：
  • 国企改革利好下的运作空间或中长期成长性。
  • 三季报前业绩确定性强或转型积极的优质龙头。

5. 风险提示

• 宏观经济：整体低迷可能影响行业表现。
• 政策变化：重大政策调整可能对行业造成冲击。
• 国企改革：进展不达预期可能影响行业复苏。

重点品种推荐

机构持仓变动

• 增持比例前五：

  • 当代东方：73.91%
  • 新经典：37.93%
  • 腾信股份：32.48%
  • 江苏有线：26.76%
  • 视觉中国：21.96%

• 减持比例前五：

  • 贵广网络：-22.49%
  • 宣亚国际：-14.04%
  • 广博股份：-12.78%
  • 金逸影视：-10.68%
  • 恺英网络：-8.76%

图表目录

• 图1：传媒行业营收增长率变动
• 图2：传媒行业归母净利润增长率变动
• 图3：传媒行业销售毛利率变动
• 图4：传媒行业销售净利率变动
• 图5：传媒行业三费变动情况
• 图6：传媒行业应收账款周转率变动
• 图7：传媒行业经营活动现金流/营收变动
• 图8：文化传媒子行业营收增长率变动
• 图9：文化传媒子行业归母净利润增长率变动
• 图10：文化传媒子行业销售毛利率变动
• 图11：文化传媒子行业销售净利率变动
• 图12：传媒行业净资产收益率变动
• 图13：电影动画子行业营收和增长率变动
• 图14：电影动画子行业归母净利润和增长率变动
• 图15：电影动画子行业毛利率和净利率变动
• 图16：电影动画子行业三费变动
• 图17：整合营销子行业营收和增长率变动
• 图18：整合营销子行业归母净利润和增长率变动
• 图19：整合营销子行业毛利率和净利率变动
• 图20：整合营销子行业三费变动
• 图21：平面媒体子行业营收和增长率变动
• 图22：平面媒体子行业归母净利润和增长率变动
• 图23：平面媒体子行业毛利率和净利率变动
• 图24：平面媒体子行业三费变动
• 图25：广播电视子行业营收和增长率变动
• 图26：广播电视子行业归母净利润和增长率变动
• 图27：广播电视子行业毛利率和净利率变动
• 图28：广播电视子行业三费变动
• 图29：互联网子行业营收和增长率变动
• 图30：互联网子行业归母净利润和增长率变动
• 图31：互联网子行业毛利率和净利率变动
• 图32：互联网子行业三费变动
• 图33：2018年年初至9月10日中信行业涨跌幅情况
• 图34：文化传媒行业TTM市盈率变动情况
• 图35：文化传媒行业机构持仓变动情况
• 图36：文化传媒行业各机构持仓比例变动情况
• 图37：文化传媒子行业各机构持仓比例变动情况
• 图38：中信一级子行业机构持仓比例变动情况

表格目录

• 表1：2018H1传媒行业营收及利润情况比较
• 表2：2018H1文化传媒行业个股机构增减持变动TOP5
• 表3：2018H1文化传媒行业个股机构增减持变动情况