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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦环保行业。报告指出，尽管存在外界对环保政策放松的猜测，但生态环境部明确表示，我国大气污染治理力度并未减弱，相关治理目标依然坚定。同时，黑臭水体治理进入“回头看”阶段，表明政府对环保工作的持续关注和推进。此外，VOCs（挥发性有机物）治理成为监管重点，相关市场有望迎来增长。

主要观点

• 大气污染治理未放松：生态环境部强调，2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案目标明确，是经过专家论证和地方政府研究制定的。目标设定为京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原分别下降3%、3%、4%左右，实现该目标压力较大，外界关于放松治理的言论为误读。

• 黑臭水体治理持续推进：2018年10月22日起，生态环境部与住建部联合启动首轮黑臭水体督查“回头看”，覆盖全国36个重点城市及整治缓慢城市，目标为建成区黑臭水体消除比例高于90%。这体现了政府对水环境治理的持续重视。

• VOCs治理市场潜力大：2018年以来，VOCs治理成为环保督查重点，尤其在汾渭平原11城首轮督查中发现458个问题，反映出地方执行不力。随着“十三五”生态环境保护规划目标的临近，以及监管趋严，VOCs治理、监测及第三方服务市场具备较大增长弹性。

• 本期【卓越推】暂停：本期未推荐具体股票，可能因市场环境或政策变化导致推荐调整，建议关注后续更新。

关键信息

环保行业重点覆盖公司

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风险提示

• 政策推进放缓：若环保政策执行力度减弱，可能影响治理进度。
• 治理需求不及预期：实际治理需求可能低于政策目标，导致市场增长不及预期。
• 应收账款风险：部分企业可能存在应收账款回收困难，影响现金流。

分析师声明

本报告由范海波、吴漪两位分析师共同撰写，二人均具备证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观，未与薪酬直接或间接挂钩。

免责声明

本报告由信达证券发布，仅限签约客户使用，不面向公众。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者需自行评估报告内容是否符合其投资目标与风险承受能力，信达证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。

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