20181105-信达证券-卓越推_化工新材料行业_4页_448kb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于化工新材料行业，主要分析了玻璃棉及其在多个高附加值领域的应用前景。报告强调了玻璃棉在过滤材料和节能保温材料中的重要性，并指出当前行业具备较高的增长潜力。

主要观点

1. 玻璃棉的分类与应用

• 玻璃棉分为一般玻璃棉和微纤维玻璃棉。
• 一般玻璃棉主要用于建筑隔热保温及隔音领域。
• 微纤维玻璃棉用于高比表面积电池隔膜（AGM隔板）、玻璃纤维滤纸和真空绝热板芯材等高端领域。

2. 玻璃纤维滤纸的应用与需求

• 玻璃纤维滤纸可有效过滤 $0.1\sim 0.2$ 微米粒径的粒子，广泛应用于军工、电子、医疗、制药、食品、光学等行业。
• 洁净室的空气净化系统中，玻璃纤维滤纸是关键过滤介质。
• 需求来源包括：
  • 新增需求：新建项目或新增产能。
  • 更换需求：通风阻力达到初始值两倍时需更换，周期约两年。
  • 替换需求：因精密制造需求提升，需用高效玻璃纤维滤纸替代中低效过滤介质。

3. 市场规模与增长趋势

• 2006-2010年，中国玻璃纤维滤纸市场需求年均复合增长率达 40%。
• 截至2010年，全球市场需求为30,000吨，中国占20%。
• 2016年全球市场达10万吨，中国占30%左右。

4. 真空绝热板芯材

• 以微纤维玻璃棉为主要原料，采用湿法或干法工艺制成。
• 绝热性能是传统材料（如聚氨酯泡沫板）的10倍，显著提升节能和环保性能。
• 冰箱、冰柜是其主要应用领域，目前在中国市场占有率较低，但日本市场发展迅速。

5. 本期推荐

• 本期【卓越推】暂不推荐具体股票，建议投资者关注行业动态，等待更明确的投资信号。

关键信息

• 行业覆盖：化工新材料行业。
• 报告时间：2018年11月5日。
• 研究团队：
  • 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，新财富石油化工行业最佳分析师第三名。
  • 黄永光：浙江大学材料学硕士，7年工业销售经验。
  • 葛韶峰：北京大学物理学院博士，从事能源化工行业研究。
• 风险提示：
  • 真空绝热板渗透率发展不及预期。
  • 新材料替代风险。

评级说明

风险提示

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• 报告内容不构成投资建议，仅作为参考。
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联系方式

• 分析师：
  • 郭荆璞：S1500510120013，电话：+861083326789，邮箱：guojingpu@cindasc.com
  • 黄永光：S1500515080001，电话：+86 21 61678592，邮箱：huangyongguang@cindasc.com
  • 葛韶峰：S1500518090002，电话：+86 10 83326705，邮箱：geshaofeng@cindasc.com
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  • 华东：王莉本（021-61678580, 18121125183, wangliben@cindasc.com）、文襄琳（021-61678586, 13681810356, wenxianglin@cindasc.com）、洪辰（021-61678568, 13818525553, hongchen@cindasc.com）
  • 华南：袁泉（010-83252068, 13671072405, yuanq@cindasc.com）
  • 国际：唐蕾（010-83252046, 18610350427, tanglei@cindasc.com）