20180318-天风证券-通信行业研究周报_联通资本开支触底回升_持续看好光通5G成长_21页_2mb

通信行业总结

核心内容

中国联通2018年资本开支计划从2017年的421亿元提升至不超过500亿元，传输网投资占比从41%提升至43%，重点推进200M家庭宽带、物联网全覆盖、网络云化改造及产业互联网业务。通信行业未来将受益于光通信、5G、物联网、云计算大数据等核心领域的发展。

主要观点

1. 光通信行业持续增长：运营商资本开支触底回升，流量高增长带动传输网升级扩容，光通信产业链需求持续上升。预计2018年光纤光缆需求量超过3.8亿芯公里，同比增长约20%。海外光纤光缆价格较国内高17%，反倾销政策对国内光棒供给影响不大。

2. 5G是未来核心趋势：国家多次发文推动5G商用，计划2020年实现商用。5G投资体量将显著高于4G，建设周期较短。建议关注2018年主题投资机会，2020年后关注业绩兑现。重点关注主设备、光纤光缆、光模块、天线、小基站等细分领域。

3. 物联网应用加速落地：三大运营商NB-IoT网络覆盖快速推进，芯片和模组量产推动成本下降，终端应用有望大面积落地，行业进入爆发期。重点关注平台厂商、模组厂商和终端应用厂商。

4. 高成长行业龙头受政策支持：政策鼓励先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，符合新经济发展方向的成长性标的将获得更多市场关注。重点关注统一通信、IDC、云通信、军工通信等细分领域。

5. 国企改革推动行业整合：中国联通混改落地，成为通信行业国企改革的标杆。建议关注混改相关标的，如特发信息、长江通信等。

6. 量子通信等新兴领域：量子通信作为绝对安全的加密通信方案，受到国家高度重视，相关企业如九州量子、科大国盾、浙江东方、银轮股份等值得关注。

关键信息

• 资本开支：中国联通2018年资本开支计划提升至不超过500亿元，传输网投资占比提升至43%。
• 光通信需求：预计2018年国内光纤光缆需求超过3.8亿芯公里，同比增长20%。
• 5G商用：2020年启动商用，2018年为5G主题投资机会，2019年为技术验证和测试阶段。
• 物联网进展：三大运营商NB-IoT网络覆盖快速推进，模组价格降至36元，与GSM产品正面竞争。
• 行业催化剂：3月运营商年度计划、4月业绩披露、5月新一轮集采、6月5G独立组网标准落地。
• 重点标的推荐：亨通光电、中际旭创、中兴通讯、亿联网络、星网锐捷、光迅科技、海能达、宜通世纪、日海通讯、拓邦股份、网宿科技、梦网集团等。

本周投资观点

• 市场面临短期调整压力，建议关注有业绩、有催化剂、估值低、高成长的标的。
• 光通信、5G、物联网、云计算大数据是未来核心增长领域。
• 建议关注调整中的布局机会，重点推荐光通信、5G主设备、物联网、CDN、云计算大数据等。

重点标的推荐

风险提示

• 运营商资本开支下滑幅度超预期
• 新技术研发风险

本周行业走势

• 通信板块下跌1.95%，跑输沪深300指数0.67个百分点
• 通信设备制造下跌2.30%，增值服务上涨4.09%

上周重点公告

• 中兴通讯：2017年营收1088.15亿元，归母净利润45.68亿元，同比大幅增长
• 中国联通：公布2018年资本开支计划，推进5G试点和云网一体化
• 光迅科技：发布25G SFP28 LR工业级产品，实现量产
• 华为：与以太网联盟完成50GE互联互通测试，推动5G商用
• 中国电信：推进全光网战略，部署5G基站，推动5G与4G互操作标准立项

重要股东增减持

• 光迅科技：高管减持2.56万股，占总股本0.004%
• 键桥通讯：高管增持19.65万股，占总股本0.05%
• 银河电子：高管减持6万股，占总股本0.01%
• 海联金汇：高管减持0.04万股，占总股本0.00004%
• 吴通控股：公司减持117.43万股，占总股本0.09%
• 创意信息：高管增持0.40万股，占总股本0.001%

行业发展趋势

• 光通信行业持续受益于流量高增长和传输网升级扩容
• 5G商用预期明确，投资体量将显著提升
• 物联网应用加速落地，推动连接数和模组出货量增长
• 云计算和大数据成为运营商增收核心
• 国企改革成为重要热点，推动行业整合

总结

通信行业在2018年迎来资本开支触底回升，光通信和5G成为核心增长点。随着流量持续高增长和运营商推进传输网升级扩容，光通信行业前景广阔。5G商用预计在2020年启动，2018年为主题投资机会。物联网、云计算大数据等新兴领域也具备较大发展潜力。建议关注有业绩、有催化剂、估值低、高成长的标的，如亨通光电、中际旭创、中兴通讯、亿联网络、星网锐捷等。同时，注意短期市场风险，择机布局长期投资机会。