20170319-中泰证券-通信行业周报_联通资本开支继续下滑_物联网和光通信板块存结构性机遇_24页_2mb

通信行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2017年通信行业的市场走势及投资机会，重点聚焦于中国联通资本开支的下降趋势，以及物联网和光通信板块的结构性机遇。报告指出，尽管中国联通的资本开支大幅下滑，但其在三大运营商中占比较低，且整体运营商资本开支预计小幅下降，因此对行业整体影响有限。同时，物联网和光网络作为未来增长的重点领域，具有较大的投资价值。

主要观点

1. 资本开支趋势：

   • 中国联通2016年资本开支同比下降46.1%，预计2017年进一步降至450亿元。
   • 联通资本开支占三大运营商总支出比例由18%降至约10%。
   • 中国电信CAPEX小幅提升至1000亿元，中国移动也将公布其2017年计划。

2. 结构性投资机会：

   • 无线侧4G建设支出将继续下滑，但NB-IoT试点网络建设将推动物联网板块发展。
   • 物联网平台将受益，特别是传感器、智能表具及平台服务商。
   • 光通信板块因流量增长及700M频谱和光进铜退政策，预计光网络建设将持续。

3. 重点推荐公司：

   • 物联网相关：宜通世纪、金卡股份、三川智慧、汉威电子。
   • 光通信相关：中兴通讯、博创科技、中际装备、光迅科技、亨通光电。

关键信息

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 分析师：李伟、陈宁玉、樊生龙
• 重点推荐：宜通世纪
  • 公司与联通合作的Jasper平台属于CMP平台，预计2017年联通CMP平台用户数将达7000万户，带来6000万利润增厚。
  • 公司与Cumulocity合作推出Quark云AEP平台，具有双重合作模式，市场空间超过CMP平台，预计2020年AEP平台产值达600亿元。

市场回顾

• 沪深300：上涨0.52%
• 中小板：上涨0.62%
• 创业板：下跌0.02%
• 通信板块：上涨0.64%
• 通信板块个股表现：
  • 涨幅前五名：中兴通讯（12.30%）、宜通世纪（10.84%）、三川智慧（9.02%）、凯乐科技（8.57%）、中际装备（7.32%）。
  • 跌幅前五名：网宿科技（-13.25%）、国脉科技（-4.80%）、东土科技（-4.58%）、金亚科技（-3.35%）、信维通信（-3.29%）。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

本周公告要点

• 科华恒盛：净利润同比增长18.20%，拟收购天地祥云75%股权。
• 海格通信：调整并购方案，合资成立防务科技公司。
• 杰赛科技：召开年度报告说明会。
• 金信诺：设立新公司，完成工商变更。
• 鹏博士：召开临时股东大会，获准发行不超过10亿元公司债券。
• 宜通世纪：2016年净利润同比增长172.81%，发布2017年第一季度业绩预告。
• 中兴通讯：参与中国联通SD-UTN现网测试，取得积极进展。
• 烽火通信：独家中标厄瓜多尔运营商CNT宽带建设采购项目。
• 其他公司：涉及重大资产重组、股权质押、股东大会召开、业绩预告等。

运营商动态

• 湖北移动：搭建视频会议系统，助力医疗集团降低成本。
• 鹰潭市政府与江西电信、中兴通讯合作：打造“智慧新城”，推动物联网应用。
• 青海移动：参与政务云建设，覆盖全国31省。
• 高通：推出4.5G网络服务。
• 爱立信：展示5G端到端系统，助力智慧城市发展。
• 陕西联通：推进西成高铁沿线通信网络建设。
• 中国电信与GE合作：共同打造工业互联网生态圈。
• 中兴通讯在NB-IoT试点：在6个城市推进NB-IoT现网试点，推动物联网发展。

风险提示

• NB-IoT网络建设进度不及预期。
• 光网络建设量不及预期。

图表与附表

• 图表1：中国联通2016年资本支出结构及2017年资本开支计划。
• 图表2-6：物联网平台分类及功能介绍。
• 图表7-8：IBM和AWS大数据及机器学习功能。
• 图表9：各板块一周涨跌幅。
• 图表10：通信板块个股周涨幅前五名。
• 图表11：通信板块个股周跌幅前五名。
• 图表12：中泰重点覆盖公司一周涨跌幅。
• 图表13：一周大宗交易情况。
• 图表14：近期解禁信息。
• 图表15：本周上市公司大事提醒。

附注

• 本报告基于公开资料及实地调研，旨在为投资者提供参考。
• 投资有风险，市场有波动，需谨慎决策。