20160822-华融证券-建材行业_水泥市场周报_需求回暖_价格继续向上修复_22页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2016.08.15~2016.08.21）总结

核心内容

本周全国水泥市场呈现价格继续上涨趋势，整体实现四连涨，环比涨幅为 $0.12%$。价格上涨主要集中在江苏、浙江、安徽和江西，跌幅仅出现在四川达州。全国水泥平均库存为 $70.44%$，较上周略有下降，其中省会城市库存为 $70.0%$，较上周下降 $0.67$ 个百分点。

主要观点

• 全国价格走势：全国水泥价格持续上涨，但涨幅较小，主要集中在部分区域。
• 区域价格差异：不同地区水泥价格走势存在显著差异，华东、中南地区上涨较为明显，西南地区则大稳小动，西北地区以稳为主。
• 需求回暖：随着天气好转，下游需求环比有所改善，企业发货量普遍小幅提升 $5%$。
• 库存动态：全国水泥库存整体下降，但部分区域如江苏库存上升，北京、两广等地下降。
• 未来展望：预计未来两周市场将逐步走出淡季，部分区域如江西、湖北、河南和两广等地企业将继续推动价格上涨。
• 投资策略：建议关注区域协同基础较好及区域整合预期较强的水泥企业。
• 风险提示：需警惕房地产投资大幅回调、固定资产投资持续下滑及原材料价格波动等风险。

关键信息

价格走势

• 全国均价：本周全国水泥均价维持在 $274.7$ 元/吨，煤炭价格差扩大至 $158.3$ 元/吨。
• 上涨区域：
  • 华东地区：苏锡常、南京、盐城、淮安、金华、建德、瞿州、温州、宁波、台州、芜湖、铜陵、马鞍山、九江、南昌、赣东北、福州、宁德等地水泥价格上调，幅度在 $10$ 至 $30$ 元/吨不等。
• 下跌区域：四川达州水泥价格下调 $10$ 元/吨。

库存情况

• 全国库存：平均库存为 $70.44%$，较上周下降 $0.56$ 个百分点。
• 省会城市库存：平均库存为 $70.0%$，较上周下降 $0.67$ 个百分点。
• 库存变化：江苏库存上升 $5$ 个百分点，北京、两广等地下降 $5$ 个百分点。

区域分析

• 华北地区：价格平稳，需求回升，北京工程项目进度提速，企业发货量提升。
• 东北地区：价格保持平稳，辽宁、吉林、黑龙江市场需求稳定，库存维持高位。
• 华东地区：水泥价格继续上调，受G20峰会影响，部分企业计划继续推动价格上涨。
• 中南地区：广东、广西、湖南、湖北、河南等地水泥价格推涨，部分区域价格执行尚未完全到位。
• 西南地区：四川达州价格下调，其他地区保持稳定，重庆地区水泥价格低位徘徊。
• 西北地区：陕西、甘肃、青海、宁夏等地价格以稳为主，部分区域计划推动价格上涨。

行业及公司跟踪

• 中信水泥制造指数：本周上涨 $3.4%$，跑赢大盘 $1.3$ 个百分点。
• 重点公司表现：天山股份、同力水泥、祁连山等公司股价涨幅较大，部分公司如江西水泥、塔牌集团、金隅股份表现较差。
• 行业估值：行业PE为 $21.74$ 倍，环比上升 $0.41$ 倍；PB为 $1.78$ 倍，环比上升 $0.06$ 倍。

投资策略

• 关注区域协同：建议关注区域协同基础较好及区域整合预期较强的相关水泥企业。
• 价格推动：随着天气好转，下游需求改善，企业发货量提升，部分区域计划推动价格上涨。
• 风险提示：
  • 房地产投资回调：房地产调控政策加码可能对水泥需求产生负面影响。
  • 固定资产投资下滑：信贷收紧可能制约水泥需求。
  • 原材料价格波动：煤炭价格波动可能影响水泥企业盈利。

图表目录（摘要）

• 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格（2016.08.15~2016.08.21）
• 图表2：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存
• 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
• 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE走势
• 图表12：行业PB走势
• 图表13：主要公司吨EV及评级

附录

• 附录包含主要省会城市水泥价格及库存走势，涵盖北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市。