20161216-申万宏源-跨境资金流向与配置监测_美联储加息25bp明年预计下半年加息两次_全球资金从债市向股市转移_13页_1mb

报告摘要

2016年12月14日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间提升至 $0.50% - 0.75%$。此次加息表明美联储对美国经济的乐观态度，但同时也释放出对金融资产泡沫和实体经济发展影响的谨慎信号。预计2017年下半年美联储将再加息两次，以维持经济稳定。

全球资金流向变化：
- 美联储加息后，全球资金从债市向股市转移，股票型基金普遍出现净流入，债券型基金则普遍净流出。
- 中国股市资金流出幅度收窄，当周净流出0.004亿美元，四周均值为净流出2.69亿美元。
- 中国债市资金继续净流出，累计流出扩大，已连续六周净流出。
- 香港股票基金延续净流出趋势，但ETF资金出现净流入，且连续十一周净流入。
汇率波动：
- 美元兑人民币中间价本周累计下调558个基点，逼近6.93。
- 美元兑港币汇率与人民币收盘价偏离幅度扩大，人民币贬值压力加剧。
经济与政策背景：
- 美国经济温和扩张，劳动力市场强势，但企业投资仍疲软，通胀低于2%目标。
- 欧央行维持利率不变并延长QE至12月份，但规模将减少。
- 中国债市受中美利差收窄影响，收益率上升，投资者信心下滑。
- 中钢集团600亿债务重组方案落地，为央企17年来首次“债转股”。
行业资金配置变化：
- 10月资金流入现金、能源、材料、工业、可选消费、必选消费和IT行业。
- 医疗、金融、电信、公用事业等领域资金流出。

美联储加息路径：
- 2016年加息落地，2017年预期加息3次，2018-2019年分别为2.125%和2.875%。
- 利率点阵图显示，美联储态度更加偏鹰，加息节奏渐进但更加果断。
资金流向数据：
- 全球股票型基金当周净流入205.07亿美元。
- 全球债券型基金当周净流出43.67亿美元，其中新兴市场流出1377.22亿美元。
- 中国股市当周净流出0.004亿美元，债市净流出0.87亿美元。
- 香港股市ETF净流入0.30亿美元，延续净流入趋势。
汇率与市场影响：
- 美元指数因美联储加息上涨逾1%，人民币承压贬值。
- 人民币即期汇率跌至6.9354，中间价跌破6.93。
- 外资通过港股通流入香港市场，沪港通额度使用量下降，港股通使用量上升。