20151213-申万宏源-跨境资金流向监测周报_美联储加息窗口将至_资金外流加剧人民币汇率承压_11页_1mb

2015年12月13日跨境资金流向监测周报总结

核心内容

2015年12月13日的跨境资金流向监测周报指出，全球资金持续流出中国市场，且为连续第六周流出。资金流出规模有所扩大，人民币汇率面临贬值压力。与此同时，港股通资金净流入，沪股通资金净流出，显示资金在两地市场存在分化趋势。

主要观点

• 资金流向：全球资金连续第六周流出中国市场，本周净流出额为5.87亿美元，较上周的1.08亿美元显著扩大。中国股市与债市均出现资金净流出，股票ETF也出现资金流出。
• 美联储加息预期增强：美联储即将公布FOMC利率决议，此前经济数据与官员表态均支持加息，市场已为加息做好准备。
• 欧元区与日本经济向好：欧元区GDP强劲，日本核心机械订单环比大涨，吸引资金回流发达国家经济体。
• 中国经济下行压力：国内贸易数据疲软，外汇储备大幅下降，PPI数据持续萎缩，通缩风险显现，投资者信心不足。
• 人民币汇率承压：人民币连续贬值五天，周五中间价上调122个基点至6.4358，但长期贬值基础不存，有望维持在合理区间。
• 中美利差收窄：11月中美10年期国债利差降至0.8840%，为2011年以来最低，带来人民币贬值压力与资本外流风险。
• 外资配置偏好：外资持续偏好金融行业，同时现金、消费与科技产业配置增加，能源、工业、电信等传统行业资金流出。
• 港股通资金流入：港股通额度持续净流入，沪股通则净流出，显示资金在两地市场存在分化。

关键信息

资金流向数据

• 中国股市：全球资金连续第六周净流出，本周净流出5.87亿美元，四周均值为6.81亿美元。
• 中国债市：本周净流出1.52亿美元，较上周扩大。
• 中国股票ETF：本周净流出1.32亿美元，上周为净流入2.02亿美元。
• 港股通：12月4日-10日共流入50.66亿元，沪股通流出4.33亿元。
• 外汇储备：11月外汇储备下降872.2亿美元，为自2013年2月以来最低水平，也是1996年以来第三大月度跌幅。
• PPI数据：11月PPI同比下降5.9%，显示通缩压力增大。

市场与政策动态

• 美联储加息预期增强：FOMC利率决议即将公布，此前经济数据与官员表态均支持加息，带动美国国债收益率上行。
• 人民币加入SDR：人民币纳入SDR获得国际认可，央行将维护汇率稳定，市场不会做空人民币。
• 中国政府信用CDS：11月CDS价格持续走高，达到110.326，反映市场对中国经济前景的担忧。
• 港股通与沪港通：港股通资金持续净流入，沪港通可能进一步扩大股票覆盖面及额度。

行业配置变化

• 外资配置偏好：金融行业仍为外资最青睐的行业，占比超过50%。
• 资金流入行业：现金、可选消费、必选消费、材料、IT等流入幅度较大，达到10%以上。
• 资金流出行业：能源、工业、电信、公用事业等行业资金流出明显，尤其是电信与公用事业。

投资建议与展望

• 短期：人民币仍将面临贬值压力，资本外流规模可能扩大，市场避险情绪升温。
• 中期：中国经济结构转型与供给端改革将有助于经济趋稳，利好资本市场。
• 长期：人民币不具备长期贬值基础，有望在合理区间内波动。

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