20180211-广发证券-广发化工研究周报（2第2期）_原_油价格下跌；化工品价格下行_价差涨跌相当_16页_3mb

报告摘要

基础化工行业近期表现及未来趋势如下：

行业评级为“买入”。

聚酯产业链：
- 涤纶长丝是产业链中最景气的环节，价差稳中有涨，盈利改善。
- PTA为产业链中预期差最大的环节，可能是2018年业绩弹性最大的板块。
- 民营炼化项目投产将为各公司带来显著业绩增量。
相关公司：恒逸石化、桐昆股份等。
尿素行业：
- 受环保趋严和成本高位影响，尿素企业实际可开工产能维持低位。
- 长期看，供给侧改革将改善供需关系。
相关公司：鲁西化工、华鲁恒升等。
两碱行业：
- 纯碱：产能收缩，需求平稳，开工率高位运行，价差维持高位。
- PVC：供给稳中有降，开工率震荡上行，行业景气度上行，关注西北一体化企业。
相关公司：中泰化学、鸿达兴业、新疆天业、三友化工、山东海化等。
低估值细分龙头：
- 部分细分行业龙头具有优异质地，业绩增长稳健，当前估值处于低位。
相关公司：广信股份、扬农化工、浙江龙盛、阳谷华泰、金禾实业等。
电子化学品：
- 半导体行业加速发展，将为本土电子化学品及原材料企业带来历史发展机遇。
- OLED替代LCD是大势所趋，受苹果、三星等大厂推动。
相关公司：国瓷材料、激智科技、强力新材、飞凯材料、东材科技、上海新阳、鼎龙股份等。

在231个产品中，本周价格下跌产品占比35%，价格上涨产品占比15%，价格平稳产品占比50%。
跌幅较大产品包括：硫磺（-11.2%）、蒽油（-10.6%）、NYMEX天然气（-10.5%）、二甲醚（-9.3%）、双氧水（-8.5%）、国际石脑油（-6.9%）等。

价格跌幅超过5%的产品包括硫磺、蒽油、NYMEX天然气、二甲醚、双氧水、国际石脑油、酚油、WTI原油、布伦特原油、水合肼、草甘膦、国际柴油、迪拜原油、煤焦油、工业萘、国际汽油等。
价差涨幅超过5%的产品包括三聚磷酸钠、己二酸、乙烯法PVC、涤纶长丝FDY、PTA。
价差跌幅超过5%的产品包括草甘膦、二甲醚。

报告日期：2018-02-11
分析师：
- 王剑雨（S0260511080001）：020-87574012，wangjianyu@gf.com.cn
- 郭敏（S0260514070001）：021-60750613，gzguomin@gf.com.cn
- 周航（S0260516080006）：020-87575171，zhouhang@gf.com.cn
- 吴鑫然：0755-88286915，wuxr@gf.com.cn
行业投资评级说明：
- 买入：预期股价强于大盘10%以上。
- 持有：预期股价变动介于-10%～+10%。
- 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。
公司投资评级说明：
- 买入：预期股价强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%。
- 持有：预期股价变动介于-5%～+5%。
- 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。