20180114-招商证券-钢铁行业周报_钢铁股年报行情开启_9页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告发布于2018年1月14日，分析了钢铁行业的市场表现、供需变化、盈利状况及投资机会。报告指出，尽管现货钢价仍在下跌，但钢铁股春季行情已启动，主要因估值与EPS双提升的驱动，预计钢铁板块将跑赢市场。

主要观点

1. 钢铁股春季行情开启

• 钢铁行业年报行情启动，部分钢企年报业绩预喜，验证了2017年四季度盈利环比增长的判断。
• 多数钢铁上市公司将在1月31日前发布年报预告，整体数据有望好于市场预期，可能推动板块上涨。
• 本次行情与2017年四季度不同，驱动因素包括宏观（需求端预期修复）和微观（钢铁业绩+涨价）两方面。

2. 钢铁股估值吸引力较大

• 主流钢铁股PE在4-8倍之间，估值较低，具备投资吸引力。
• 钢铁行业盈利复苏，钢企业绩同比大增，为估值提升提供了支撑。

3. 本周市场表现

• 钢铁板块上涨0.54%，落后上证综指（涨1.10%）0.56个百分点。
• 板块内个股涨跌不一，宏达矿业、安阳钢铁、创兴资源领涨，*st重钢、新日恒力、金岭矿业领跌。

4. 钢价与库存变化

• 各品种钢价均有所下降，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为-5.8%、-5.0%、-2.6%、-2.3%、-2.8%。
• 钢材社会库存891万吨，环比增加6.6%，长材库存环比增加10.5%，板材库存环比增加1.9%。
• 高炉开工率回升至79.1%，环比上升0.9%，唐山地区开工率上升3.5%。

5. 重点推荐标的

• 新钢股份、宝钢股份、*st华菱、三钢闽光、八一钢铁、马钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、港股中国东方集团等。

关键信息

行业数据

• 股票家数：55只
• 总市值：9388亿元
• 流通市值：8430亿元

价格与库存

• 螺纹吨毛利：877元/吨，环比下降25.2%
• 热轧吨毛利：906元/吨，环比下降15.3%
• 钢材社会库存：891万吨，环比上升6.6%
• 全国高炉开工率：79.1%，环比上升0.9%
• 唐山钢坯库存：40万吨，环比上升26.2%

重点投资机会

• 政策方面：工信部发布钢铁水泥玻璃行业产能置换办法；钢铁行业改革转向去杠杆；河北将推进钢铁、焦化行业超低排放改造。
• 原辅料方面：铁矿石港口库存增加，铁矿石价格略有上涨；焦炭库存上升，焦煤库存下降。
• 上市公司动态：安阳钢铁、柳钢股份2017年净利润同比大幅增长，分别达到1158%至1320%。

风险提示

• 供给侧改革不达预期
• 钢铁下游需求下滑

图表与数据来源

• 图1：236家钢贸商出货量14.9万吨，周环比升48.1%
• 图2：全国高炉开工率79.1%，环比增0.9%
• 图3：钢材社会库存891万吨，环比增6.6%
• 图4：螺纹吨毛利877元/吨，环比降25.2%
• 图5：钢铁行业历史PE Band
• 图6：钢铁行业历史PB Band

资料来源：贝格数据、招商证券、mysteel、wind、公司公告