20180114-中泰证券-钢铁行业2018年度投资策略报告_固本培元_34页_2mb

报告摘要

本报告对2018年钢铁行业的投资策略进行了深入分析，指出行业周期已进入新的阶段，盈利水平将回归常态但不悲观，同时关注出口政策变化和细分领域材料的中长期发展潜力。

周期轮回：钢铁行业盈利主要来源于产能利用率和成本曲线的相对位置变化。2017年行业盈利达到十年高峰，2018年预计出现小幅回落。
新增产能：2018年预计新增钢铁产能约2600万吨，其中电炉钢产能约1555万吨，高炉产能约1070万吨。扣除供给侧改革去产能约1400万吨后，预计净增产能1200万吨。
需求端：钢铁下游需求主要来自于建筑业，2018年建筑业需求预计小幅下降2%，而基建投资增速将有所放缓，地产投资维持稳定，制造业投资仍需观察。
盈利回归：2018年钢铁行业盈利预计小幅回落，但极端亏损概率较低。国有钢厂因成本曲线位置变化将更具盈利优势。
出口趋势：2017年出口量大幅下滑，但2018年全球经济增长预期提升，出口优势有望重拾。出口政策调整对整体出口影响有限。
投资策略：推荐行业优质标的如宝钢股份、方大特钢、新钢股份、三钢闽光、*ST华菱等，同时关注油气管道及新材料领域。

简称	股价 (元)	EPS (2016)	EPS (2017E)	EPS (2018E)	EPS (2019E)	PE (2016)	PE (2017E)	PE (2018E)	PE (2019E)	PEG	评级
宝钢股份	9.09	0.55	0.81	0.85	0.89	16.53	11.22	10.69	10.21	0.13	增持
方大特钢	14.74	0.50	1.76	1.79	1.81	29.48	8.38	8.23	8.14	0.04	增持
三钢闽光	23.24	0.98	2.72	2.81	2.92	23.71	8.54	8.27	7.96	0.03	增持
新钢股份	6.99	0.18	0.83	0.86	0.88	38.83	8.42	8.13	7.94	0.03	增持
*ST 华菱	8.72	-0.35	1.31	1.33	1.35	-	6.66	6.56	6.46	0.01	增持