20230428-东吴证券-中海油服-601808.SH-2023年一季度点评_各板块工作量增加_业绩同比大幅提升_3页_437kb

中海油服（601808）2023年一季度投资点评

业绩概况

◼ 2023年一季度实现营业收入845.6亿元，同比增24%。
◼ 归母净利润404亿元，同比大增651%，季度环比增长33%。
◼ 扣非归母净利润387亿元，同比增45%，环比增50%。
◼ 毛利率与净利率大幅提升，分别同比增299与90个百分点至13.78%与5.40%。

经营亮点分析

1. 钻井服务业务高速增长
   ✦ 半潜式钻井平台作业量同比增395%，自升式平台作业量增幅84%。
   ✦ 平台平均使用率达80%，较去年同期显著提升。

2. 船舶服务作业量增长
   ✦ 船舶数量同比增17艘，工作量增幅达73%。
   ✦ 平台供应船等高利润项目作业量同比增幅明显。

3. 物探服务转型增效
   ✦ 维持二维采集项目，2023年第一季度作业量同比大增19,030%，带动整体盈利能力。

盈利预测调整

◼ 上调2023-2025年净利润预测至36/43/50亿元，同比增速分别为51%/21%/16%。
◼ EPS（摊薄）预计为0.74/0.90/1.04元/股。
◼ 股价估值PE由32.74倍上调至17.89倍（截至2023/4/28）。

投资建议与评级

◼ 评级：买入
◼ 持续看好公司“国际化+技术创新”双轮驱动战略下盈利能力提升潜力。

风险提示

◼ 宏观经济波动、油价下行；
◼ 上游资本开支不及预期；
◼ 地缘政治及汇率风险。