20260325-国信证券-中海油服-601808.SH-_中海油服_2025年财报点评_公司各版块经营稳健_归母净利润同比大幅提升_-国信证券_5页_903kb

中海油服2025年财报总结

核心内容

中海油服（601808.SH）在2025年表现出强劲的经营表现，各业务板块均保持稳健增长态势，归母净利润同比大幅提升，显示出公司在行业周期中的良好适应能力和增长潜力。

财务表现

• 营业收入：2025年全年实现总营业收入502.82亿元，同比增长4.1%。
• 归母净利润：全年归母净利润达38.42亿元，同比增长22.47%。
• 毛利率与净利率：全年毛利率为17.39%，同比提升1.7个百分点；净利率为8.07%，同比提升1.03个百分点。
• 第四季度表现：营业收入154.29亿元（同比增长5.39%），归母净利润6.32亿元（同比下降8.65%）。

各业务板块表现

钻井服务板块

• 营业收入：全年实现148.98亿元，同比增长12.8%。
• 使用率与日费：钻井平台日历天使用率提升至88.4%，同比增长10.4个百分点；半潜式平台日费由14.3万美元/天升至17.5万美元/天，显著拉动营收和毛利增长。
• 作业天数：自升式平台作业天数为15109天，同比增加949天；半潜式平台作业天数为4251天，同比增加909天。

油田技术服务板块

• 营业收入：全年实现274.93亿元，同比下降0.6%。
• 毛利率：板块毛利率为22.61%，同比下降0.3个百分点。
• 技术发展：持续推进“璇玑”等核心技术产品的迭代升级和系统拓展，强化自主技术能力，提升市场竞争力。

船舶服务板块

• 营业收入：全年实现51.98亿元，同比增长9.0%。
• 工作天数：自有船队工作天数达73959天，同比增长33.76%。
• 运营策略：通过优化船舶资源池建设，提升资源利用效率与运营效益，巩固国内市场份额。

工程勘察板块

• 营业收入：全年实现26.93亿元，同比增长0.9%。
• 产业链建设：以“海经”系统和“海脉”装备为核心，构建覆盖研发、制造、应用的完整产业链，推动海洋物探装备向高端化、规模化方向发展。
• 业务结构优化：通过优化作业结构和提升自主技术装备的应用，增强公司抗风险能力与盈利稳定性。

主要观点

• 整体业绩增长：公司2025年整体业绩表现优异，营业收入和归母净利润均实现增长，尤其归母净利润增幅显著。
• 钻井服务表现突出：钻井平台使用率和日费的提升是推动业绩增长的主要动力，半潜式平台在高端市场中的表现尤为亮眼。
• 油田技术服务稳步推进：虽然受收费模式影响，营收和毛利率略有下降，但技术能力的提升为未来增长奠定基础。
• 船舶服务增长显著：船舶运营效率和规模的提升带动了该板块的营收增长，显示公司在资源整合与运营方面的成效。
• 工程勘察板块优化发展：通过产业链建设和技术升级，板块实现稳步增长，增强了公司的整体竞争力。

关键信息

• 行业趋势：中东局势紧张导致国际油价上升，预计长期维持高位，对油服行业形成利好，公司作为重要参与者，有望持续受益。
• 风险提示：需关注原油价格波动、项目进展、自然灾害、地缘政治及政策变化等风险因素。
• 投资评级：国信证券对中海油服给予投资评级，具体评级标准基于未来6至12个月内公司股价与相关市场指数的相对表现。

总结

中海油服在2025年展现出良好的经营能力和增长潜力，各业务板块均实现不同程度的提升。公司通过技术升级、资源整合和运营优化，增强了市场竞争力与盈利稳定性。未来，随着国际油价的稳定上行及公司核心业务的持续发展，中海油服有望在油服行业中保持领先地位。