20230428-天风证券-中海油服-601808.SH-一季报点评_钻井服务持续向好_油技板块高成长_3页_727kb

中海油服（601808）投资评级报告

投资评级：
维持“买入”评级，目标价格1607元，6个月相对收益20%以上，当前股价PE24倍。

核心经营亮点

1. 业绩驱动

   • 2023Q1营收845.6亿元，同比增长243.9%；归母净利润40.4亿元，同比增长33%。
   • 成本管控有效性提升，净利润增速优于营收。

2. 行业与资本开支趋势

   • 全球上游勘探开发资本支出2023年预计4800亿美元，同比+11%。
   • 中海油2023资本开支稳定增加，公司国内业务量稳步提升。

核心业务分析

钻井服务

• 使用率上升显著：2023Q1钻井平台作业天数4465天，同比+138%；半潜式平台使用率78.5%，同比增12.4个百分点。
• 日费率有望提升：随资源紧缺度增加，日费率上行空间打开。

油田技术服务

• 国产化加速，ESCOOL高温核磁仪器创行业最高作业温度纪录（192℃）。
• 2023Q1作业量和业绩同比增长，体现技术服务成长性。

盈利预测与估值

风险提示

1. 中海油2023资本开支不及预期；
2. 国际油价大幅下跌影响客户资本开支意愿；
3. 海外订单拓展或作业进展未达预期。