20150601-申万宏源-商贸零售_调整期买入互联网+优质标的和高安全边际的国资改革标的_19页_1mb

报告摘要

零售行业投资分析总结（2015年06月01日）

核心内容

本报告分析了2015年6月1日零售行业的市场表现、投资机会及行业动态。核心观点是：在市场调整期，建议重点关注互联网+优质标的和高安全边际的国资改革标的。

主要观点

互联网+趋势明确：互联网+作为国家经济发展战略，将成为全年投资主线，零售行业将加速O2O转型。
推荐标的：继续推荐步步高、通鼎互联、友阿股份，认为其具有较强的O2O战略执行力和良好的转型前景。
国资改革预期：看好国资改革对零售行业盈利能力的提升作用，推荐广州友谊和欧亚集团，认为其具备较高的安全边际和改革潜力。

关键信息

1. 市场行情回顾

上周市场整体调整，申万商业贸易板块下跌1.36%，跑赢沪深300指数0.87%。
专业零售板块跌幅最大，周跌幅达3.38%，跑输沪深300指数1.15%。
贸易板块下跌2.52%，跑输沪深300指数0.28%。
商业贸易行业在28个申万一级子行业中排名25。

2. 个股表现

涨幅前五的个股

股票代码	股票简称	周涨跌幅	周成交量（万手）	周收盘价
000062.SZ	深圳华强	47.28%	51.02	48.66
600785.SH	新华百货	33.73%	34.57	29.42
600704.SH	物产中大	30.10%	255.91	40.24
000679.SZ	大连友谊	26.48%	103.27	16.48
600327.SH	大东方	23.62%	163.38	19.21

跌幅前五的个股

股票代码	股票简称	周涨跌幅	周成交量（万手）	周收盘价
600682.SH	南京新百	-16.77%	31.01	60.10
601010.SH	文峰股份	-14.22%	822.55	13.94
000516.SZ	国际医学	-13.69%	221.08	31.15
600694.SH	大商股份	-12.49%	71.46	55.15
600122.SH	宏图高科	-12.48%	334.26	17.74

3. 行业新闻回顾

星美集团推出“影院+社区终端店”模式，拓展零售业务。
新世界百货与美团合作开展O2O团购活动，优化受众群。
万达集团加速布局重庆，建设超大型文化旅游城。
首个免税超市G-super将在杭州落地，实现全球同步价。
深圳便利店规模持续扩大，服务功能增强。
华润万家与银联合作，推出62折优惠券，推动O2O模式。
天猫国际发力日本市场，联合2万商家进行年中促销。
家装电商成为资本新宠，2015年或为爆发元年。
广州购物中心体验业态占比上升，租金承租能力增强。
银泰商业出售合营公司50%权益，优化财务结构。
亚马逊进入生鲜领域，与多家供应商合作。
阿里系银行定位为服务小微企业及个人用户的互联网银行。
京东微信购物贡献大量三四线用户，提升社交营销效果。
友阿股份与SAP合作搭建全渠道互联网平台。
苏宁易购拓展服装百货业务，创新招商模式。
天天果园获7000万美元C轮融资，加强生鲜供应链。
苏宁消费金融推出“任性付”，服务个人用户。
长百集团与三一集团合作建设LNG/CNG加注站。
国际医学与地方政府合作建设医院，公司股票复牌。
益民集团设立创新投资平台，推动外延式扩张。
东方创业与控股股东合作，缓解流动资金压力。
小商品城选举新董事长，推动战略发展。
其他公司如鄂武商A、海印股份、兰州民百等均有公告事项。

4. 行业重点公司估值

序号	股票代码	股票简称	现价	2013A每股收益	2014E每股收益	2015E每股收益	2013A PE	2014E PE	2015E PE	投资评级
1	002251.SZ	步步高	34.95	0.70	0.58	0.87	50.23	60.44	40.17	买入
2	002491.SZ	通鼎互联	30.83	0.79	0.49	0.19	38.85	63.41	162.26	买入
3	600697.SH	欧亚集团	34.52	1.54	1.88	2.20	22.39	18.38	15.69	买入
4	000987.SZ	广州友谊	38.48	0.86	0.73	0.66	44.72	52.58	58.30	买入
5	002419.SZ	天虹商场	18.15	0.77	0.67	0.73	23.60	27.20	24.86	无评级
6	002697.SZ	红旗连锁	13.89	0.39	0.21	0.23	35.38	65.27	60.39	无评级
7	600729.SH	重庆百货	36.81	1.98	1.21	1.33	18.57	30.44	27.68	无评级
8	600859.SH	王府井	32.80	1.50	1.37	1.50	21.87	23.86	21.87	增持
9	002344.SZ	海宁皮城	25.70	0.93	0.84	1.10	27.70	30.74	23.36	增持
10	600122.SH	宏图高科	18.18	0.24	0.32	0.36	74.85	56.83	50.50	增持
11	600682.SH	南京新百	62.73	0.38	1.12	0.95	166.22	56.14	66.03	增持
12	600827.SH	百联股份	21.23	0.60	0.61	0.70	35.31	34.95	30.33	增持
13	000501.SZ	鄂武商A	23.30	0.92	1.30	1.43	25.41	17.92	16.29	增持
14	600828.SH	成商集团	8.63	0.36	0.34	0.36	24.07	25.35	23.97	增持
15	600898.SH	三联商社	19.72	0.11	0.13	0.15	179.44	156.38	131.47	增持
16	000759.SZ	中百集团	11.43	0.25	0.27	0.30	45.57	41.79	38.10	增持
17	600861.SH	北京城乡	18.77	0.29	0.32	0.45	63.93	58.18	41.71	增持
18	600694.SH	大商股份	56.74	4.01	4.18	4.60	14.14	13.57	12.34	增持
19	002336.SZ	人人乐	18.50	0.02	-1.15	0.27	1016.48	-16.07	68.52	增持
20	600891.SH	秋林集团	13.35	0.11	0.14	0.16	119.41	96.18	83.4375	增持
21	600327.SH	大东方	17.46	0.36	0.28	0.44	48.74	61.94	39.68	增持
22	600821.SH	津劝业	13.81	0.03	0.03	0.03	397.98	543.70	460.33	增持
23	000679.SZ	大连友谊	16.48	0.45	0.16	0.40	36.66	104.04	41.20	增持
24	600280.SH	中央商场	33.70	0.99	0.71	1.60	33.93	47.47	21.06	增持
25	601933.SH	永辉超市	13.56	0.44	0.26	0.40	30.62	51.82	33.90	增持
26	000061.SZ	农产品	25.20	0.07	0.05	0.15	384.15	507.04	168.00	增持

5. 投资建议

买入标的：步步高、通鼎互联、友阿股份、广州友谊、欧亚集团。
增持标的：重庆百货、王府井、海宁皮城、宏图高科、南京新百、百联股份、鄂武商A、成商集团、三联商社、北京城乡、津劝业、大连友谊、中央商场、永辉超市、农产品。
无评级标的：天虹商场、红旗连锁、苏宁云商、吉峰农机、茂业物流、海印股份、兰州民百、文峰股份、徐家汇、小商品城、首商股份、弘业股份、海宁皮城、上海解百、民生控股等。

6. 投资评级说明

买入：相对强于市场表现20%以上。
增持：相对强于市场表现5%~20%。
中性：相对市场表现-5%~+5%。
减持：相对弱于市场表现5%以下。

7. 行业评级

看好：行业超越整体市场表现。
中性：行业与整体市场表现基本持平。
看淡：行业弱于整体市场表现。

总结

本报告建议投资者在市场调整期重点关注互联网+和国资改革领域的优质标的。步步高、通鼎互联、友阿股份、广州友谊、欧亚集团等公司具有较强的转型能力和改革预期，值得关注。同时，海宁皮城、宏图高科、南京新百、百联股份等公司也被认为具备良好的投资价值，建议增持。投资者应结合自身情况审慎决策，市场有风险，投资需谨慎。