20220123-广州期货-一周集萃_焦煤_焦炭-节前估值处分歧位置_节后方向上随成材变动_9页_1mb

研究报告总结：焦煤&焦炭

核心内容

本报告聚焦焦煤和焦炭的市场动态，分析了节前后的价格走势、供需变化、现货价格表现及操作建议，同时提及相关风险因素和行业动态。

主要观点

1. 行情回顾

• 截至1月21日收盘，焦炭05合约下跌5.66%，报2907.5元/吨；焦煤05合约下跌4.04%，报2206.5元/吨。
• 下游集中补库结束后，市场对煤焦钢限产预期不同，导致双焦原料偏弱震荡，走势与上周判断基本一致。
• 同期铁矿石和螺纹钢等品种表现相对较强。

2. 焦炭供需分析

• 产量：1月中上旬焦炭产量回升，目前已回归至往年产量水平下限，焦化利润偏低，上行空间有限。
• 限产预期：冬奥会区域限产政策尚未明确，若节后限产未加严，产量可能过剩。
• 库存：独立焦企焦炭库存小幅下降，钢厂刚需补库，但港口库存小幅下行，总库存继续上行。
• 价格表现：焦炭现货价格第四轮提涨失败，港口价格回落，基差扩大。

3. 焦煤供需分析

• 库存：焦煤库存以百万吨速度上行，整体偏松，但产量端未明显提产。
• 供应端：部分民企矿逐渐放假，需继续跟踪库存数据以判断供应松紧。
• 价格表现：焦煤现货价格小幅波动，部分指标如低硫肥煤价格下跌，但整体价格仍维持高位，基差扩大。

4. 现货价格

• 焦炭现货价格：准一级焦炭价格为3080元/吨，山西和山东出厂价分别为2940元/吨和3100元/吨，一级FOB价为3511元/吨。
• 焦煤现货价格：低硫主焦煤价格为2680元/吨（吕梁），低硫肥煤价格为2480元/吨，部分品种价格有所上涨。

5. 价差表现

• 焦炭港口准一与05合约基差扩大至440元/吨，柳林中硫主焦与05合约基差扩大至517元/吨。
• 焦炭和焦煤05-09价差因盘面下跌而收窄。

6. 操作建议

• 节后若钢价保持稳定偏强，焦煤价格较难继续下行，存在震荡可能。
• 若节后钢价下行带来负反馈，价格压力可能传导至焦炭，再至焦煤。
• 建议空仓过节，等待基本面拐点到来。

7. 风险因素

• 限产政策超预期
• 需求不及预期

关键信息

行业动态

• 蒙煤运费：短盘运费小幅上涨，主流价格执行850-950元/吨，中盘路段仍未开放。
• 乌海市海南区：因两起安全事故，洗煤厂停产整顿，可能影响后续生产。

价格走势

• 焦炭和焦煤价格均出现下跌，但部分品种价格仍维持高位。
• 基差扩大，跨月价差收敛，显示期现背离现象。

研究中心信息

• 广州期货研究中心：具备中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格。
• 分析师：许克元（F3022666, Z0013612）和吴宇祥（F03087345）。
• 联系方式：
  • 许克元：xuky@gzf2010.com.cn
  • 吴宇祥：wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn

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• 研究中心电话：020-22139813
• 分析师信息：
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  • 吴宇祥：F03087345, 邮箱：wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn

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图表目录

• 图表1：焦煤、焦炭及相关品种以收盘价计市场交易表现
• 图表2：焦炭主力合约持仓量价回落
• 图表3：焦煤主力合约量价回落
• 图表4：铁水产量环比2.48%至128.20万吨/日
• 图表5：焦炭产量环比1.43%至110.18万吨/日
• 图表6：独立焦企焦炭库存小幅度下降
• 图表7：钢厂焦炭刚需补库
• 图表8：港口焦炭库存小幅度下行
• 图表9：焦炭总库存继续上行
• 图表10：独立焦企及钢厂焦厂产量向上修复
• 图表11：矿山焦煤持续去库
• 图表12：独立焦企焦煤库存大幅度上行
• 图表13：钢企焦煤库存小幅度上行
• 图表14：贸易商焦煤库存稳定
• 图表15：焦煤库存大幅度上行
• 图表16：焦炭价格情况
• 图表17：焦煤价格情况
• 图表18：煤价跟涨，吨焦利润保持稳定
• 图表19：焦炭港口准一-05基差扩大至440元/吨
• 图表20：柳林中硫主焦-05基差扩大至517元/吨
• 图表21：盘面下跌带动焦炭05-09价差收窄
• 图表22：盘面下跌带动焦煤05-09价差收窄

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