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文档总结：节前双焦底部震荡，关注节后铁水恢复节奏

核心内容

本报告分析了2025年1月8日前后焦炭和焦煤的市场情况，包括价格走势、供需变化、库存水平、进出口数据以及政策影响，旨在为投资者提供节前及节后市场的投资思路和参考依据。

主要观点

• 节前双焦市场：整体呈现底部震荡态势，焦炭和焦煤价格均受到供需关系和库存压力的影响。

• 焦炭市场：

  • 焦炭六轮提降已落地，后续仍有提降预期，焦企利润难有明显扩张。
  • 焦炭价格在节前维持低位，钢厂盈利率走弱，对焦炭需求驱动向下。
  • 冬储补库力度较好，钢厂对焦炭补库已高于去年水平，预计补库接近尾声，焦企库存开始累积。
  • 节后钢材需求情况将影响铁水恢复节奏，进而影响焦炭价格走势。
  • 焦炭出口量稳定，进口量维持低位，但海外焦化产能增加对出口构成压力。
  • 焦炭指数参考范围为1600-2000。

• 焦煤市场：

  • 焦煤价格受供应端收缩和库存压力影响，持续走弱。
  • 节前国内煤矿供应收缩，蒙煤通关效率提高，但口岸库存高位对现货价格形成压制。
  • 澳煤进口利润打开，进口量持续上升，对焦煤价格形成拖累。
  • 焦煤进口总量增加，叠加一季度铁水需求下行，焦煤需求端承压。
  • 焦煤指数参考范围为1000-1350。

• 供需与库存：

  • 焦炭和焦煤均面临库存累积压力，尤其是节前，焦企和钢厂库存水平上升。
  • 节后需关注煤矿开工情况和钢材需求变化，这将决定焦炭和焦煤价格走势。
  • 焦煤日耗数据表明，焦煤需求端承压，但若节后需求回升，低库存将放大需求弹性。

关键信息

焦炭价格数据（2024年10月22日 - 2025年1月8日）

焦煤价格数据（2024年10月22日 - 2025年1月8日）

供应与需求

• 焦炭：节前产量弱稳，铁水产量持续走弱，终端需求承压。节后需关注钢材需求情况。
• 焦煤：节前供应收缩，但蒙煤供应充足，国内煤矿供应尚可。节后煤矿开工情况将影响供应。
• 库存：
  • 焦炭库存累积，对盘面有一定拖累。
  • 焦煤库存水平较高，尤其是蒙煤、港口和煤矿库存，压制现货价格。

进出口数据

• 焦炭进口：2024年11月进口24553吨，环比增加。
• 焦炭出口：2024年11月出口53.73万吨，环比增加5.22万吨，但低于去年水平。
• 焦煤进口：2024年11月进口1230万吨，环比增加234万吨。蒙煤、澳煤进口量显著提升。
• 澳煤进口：进口利润打开，进口量维持高位，对焦煤价格形成拖累。

政策影响

• 一季度需关注特朗普政府政策对宏观情绪的影响。
• 节后需关注铁水恢复节奏，这对焦炭和焦煤价格走势至关重要。

结论

• 节前：双焦市场底部震荡，焦炭和焦煤价格承压，需关注库存变化和铁水恢复情况。
• 节后：若钢材需求回升，焦炭和焦煤价格可能获得支撑；若需求疲软，价格或继续下行。
• 投资建议：节前保持谨慎，节后根据铁水恢复和政策变化调整策略。

附注

• 本报告数据来源：Mysteel，迈科期货。
• 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号。
• 投资咨询资格号：Z0021300。
• 期货从业资格号：F03104553。
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