20211010-广州期货-一周集萃——焦煤_焦炭_短期宽幅震荡_现货调整后或迎来冬储行情_11页_1mb

报告摘要

本报告分析了焦炭与焦煤（双焦）在2021年10月初的市场走势、供需情况、价格利润、消息面影响及未来展望，旨在为投资者提供参考。

行情回顾：
- 焦炭01合约在10月8日收盘价为3505.0元/吨，较上周下跌1.30%；周五夜盘收涨0.64%，报3527.5元/吨。
- 焦煤01合约收盘价为3157.0元/吨，较上周下跌4.06%；周五夜盘收涨1.88%，报3216.5元/吨。
- 焦炭与焦煤价格走势相似，节后冲高回落，日内波动较大，呈现“近强远弱”特征。
市场分析：
- 焦炭市场：
  - 供需方面：供给平稳，库存小幅回升，日均产量略有增长，但铁水产量仍处于低位。
  - 价格利润：现货价格保持平稳，吨焦盈利小幅改善，但整体仍处于低水平。
  - 库存情况：总库存回升，但较2020年同期仍存在缺口，下游采购谨慎，发运受阻。
- 焦煤市场：
  - 供需方面：供给端受安全检查影响，产量弹性受限；需求偏弱，受钢厂限产影响。
  - 价格方面：中硫主焦煤偏稳，低硫主焦煤及配煤价格回落，现货上涨动能衰竭。
  - 库存情况：总库存持续累库，但受暴雨影响，部分数据未披露，库存仍低于去年同期。
消息面影响：
- 国务院再次强调煤炭和电力保供，对焦煤市场情绪产生一定压制。
- 山西地区因暴雨导致煤矿大面积停工，发运受阻，影响市场供应。

现货回调：由于下游钢厂限产，对高价原料抵触情绪明显，焦炭和焦煤现货上涨动能衰竭，部分焦企暗降价格。
低库存：截至10月1日，焦炭和炼焦煤总库存折合炼焦煤约4143万吨，较去年同期下降1039万吨，其中71%为炼焦煤补库需求。
深贴水：双焦期货合约维持约700元贴水，主要反映对需求端粗钢减产带来的负反馈预期。
行情展望：
- 短期内焦炭和焦煤或继续震荡，但焦煤表现可能强于焦炭。
- 焦炭现货或开启提降，通过现货调整修复远月合约的深贴水。
- 期货端下行空间有限，中枢或上移至（3340，3850）区间。
- 冬储行情或在10月后半段逐步显现，建议关注低库存对价格的支撑作用。
操作建议：
- 焦炭10月以震荡为主，建议逢低做多，注意风险管理。
- 焦煤受动力煤影响较大，涨幅高于焦炭，但做多安全边际较差，建议多配焦炭。
- 建议买入动力煤虚值看跌期权作为多头头寸保护。

焦炭风险因素：
- 终端需求走弱（下行风险）
- 焦煤进口政策宽松（下行风险）
- 矿区复产不及预期（上行风险）
- 焦炭环保限产趋严（上行风险）
- 政策调控风险（下行风险）
焦煤风险因素：
- 焦炭复产不及预期（下行风险）
- 环保趋严（下行风险）
- 焦煤进口政策宽松（下行风险）
- 矿区复产不及预期（上行风险）
- 政策调控风险（下行风险）

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，仅供投资者参考，不构成任何操作依据。

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