20221023-广州期货-一周集萃-焦煤_焦炭_预期兑现阶段_双焦震荡运行_20页_1mb

预期兑现阶段，双焦震荡运行总结

核心内容

本报告分析了2022年10月23日焦煤与焦炭的市场行情，指出当前处于预期兑现阶段，双焦期货价格震荡运行。整体来看，需求端缓慢下行，供应端有所修复，库存偏低，市场进入博弈窗口，未来走势存在不确定性。

主要观点

• 行情回顾：

  • 焦炭01合约截至10月21日收盘价为2598.5元/吨，较10月121日下跌7.5%。
  • 焦煤01合约截至10月21日收盘价为2030元/吨，较10月14日下跌6.4%。
  • 周五夜盘有所反弹，但整体仍处下跌趋势。

• 基本面分析：

  • 供应端：国内煤矿复产预期增强，蒙煤通关数量有望修复，但焦煤供应仍偏紧。
  • 库存端：上游被动去库，下游主动去库，总量库存偏低。
  • 需求端：铁水产量见顶滑落，预计下周降至235万吨/日，钢厂碳元素库存偏稳。
  • 焦炭端：焦炭产量收缩，亏损扩大，下游采购意愿弱，库存流通较差。

• 价差分析：

  • 焦炭01合约基差走阔至428元/吨，焦煤01合约基差震荡走阔至675元/吨。
  • 焦炭1-5价差小幅收敛至185元/吨，01-05价差震荡偏强至372元/吨。
  • 集港利润偏低，投机需求偏弱。

• 产业链动态：

  • 疫情影响逐渐减弱，新增确诊人数低位震荡。
  • 西北联合钢铁倡议按需减产，预计减产约3万吨/日铁水。
  • 唐山地区钢厂考虑降负荷生产。
  • 美联储12月加息可能放缓，但2023年利率仍可能上升。
  • 废钢价格回调，华东谷电成本3743元/吨，平电成本3899元/吨。

• 行情展望：

  • 短期逻辑：提降预期兑现，盘面震荡等待现货情况，焦煤供应量约210万吨/日，供需缺口边际修复，但需时间。
  • 中期逻辑：冬储预期与政策走势，成材年度或小幅累库，但贸易商冬储意愿不强，可能继续倒逼钢厂减产或钢价下跌，传导至煤焦。
  • 整体趋势：现实驱动中期向下，但政策尚未出台，存在变数。

• 操作建议：

  • 双焦震荡向下，追空意义不大。
  • 建议逢高轻仓做空焦煤。
  • 焦炭或开启现货提降周期，盘面领先现货三轮。
  • 焦煤短期震荡区间为（1900,2130），焦炭震荡区间为（2530,2670）。
  • 中期焦煤支撑或在（1600,1650），焦炭支撑或在（2300,2400）。

关键信息

• 焦炭：

  • 现货价格稳定，但期货价格下跌。
  • 需求端缓慢下行，成材去库压力不大。
  • 库存偏低，下游采购意愿弱。
  • 短期可能开启现货提降周期，盘面领先。

• 焦煤：

  • 现货价格下跌，期货价格也呈下行趋势。
  • 供应端修复预期增强，但实际供应仍偏紧。
  • 集港利润偏低，投机需求偏弱。
  • 短期震荡区间为（1900,2130），中期支撑位在（1600,1650）。

• 市场驱动因素：

  • 铁水产量见顶，需求端缓慢下滑。
  • 疫情影响库存去化，但逐步减弱。
  • 美联储加息预期放缓，但利率仍可能上升，对市场形成一定支撑。

• 风险提示：

  • 疫情影响超预期，可能对市场造成更大冲击。

附：主要数据汇总

附：主要库存数据

附：价格与成本

附：操作建议

• 焦煤：短期震荡，建议逢高轻仓试空，区间（1900,2130）。
• 焦炭：短期震荡，区间（2530,2670）。
• 中期趋势：整体向下，极端情况下焦煤支撑（1600,1650），焦炭支撑（2300,2400）。

附：免责声明

本报告由广州期货股份有限公司编制，基于合法取得的信息，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。投资者据此操作，风险自担。