20211107-广州期货-一周集萃_焦煤_焦炭-现货下行修复基差_双焦盘面震荡运行_10页_1mb

焦煤&焦炭市场研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕焦炭与焦煤（双焦）市场进行分析，总结了近期市场行情、供需格局、价格走势及操作建议等内容，重点分析了11月中下旬的关键时间节点对市场的影响。报告指出，双焦市场在政策调控与终端需求疲软的双重压力下，整体呈现震荡运行态势。

主要观点

1. 行情回顾

• 截至11月5日周五收盘，焦炭01合约上涨2.28%，报3046元/吨；焦煤01合约上涨5.38%，报2390元/吨。
• 周五夜盘焦炭上涨3.17%，报3159元/吨；焦煤上涨2.24%，报2443.5元/吨。
• 本周双焦价格走势以宽幅震荡为主，受钢价下行带动原料价格持续承压。

2. 双焦市场分析

（一）焦炭市场

• 供需格局：供需双弱，焦炭日均产量小幅下降，铁水产量大幅回落，终端粗钢产量受平控要求影响维持低位。
• 库存情况：总库存小幅上升，但整体仍低于2020年同期。焦企库存低于去年四季度，钢厂库存高于去年四季度。
• 价格与利润：日照港准一级焦出库价环比下降270元/吨，全国独立焦化厂吨焦盈利水平降至161元/吨，利润持续承压。
• 消息面：山西某钢厂提出第二轮焦炭提降，预计下周一答复，市场对价格进一步下行预期增强。

（二）焦煤市场

• 供需格局：国内供应保持稳定，主要增量来自蒙煤进口。需求端疲软，钢厂补库成为未来需求增长关键。
• 库存情况：焦煤总库存环比小幅回升，但较2020年同期仍大幅下降。独立焦企库存可用天数16.17天，钢厂库存可用天数14.93天。
• 价格走势：销地低硫高灰蒙煤价格环比下降400元/吨，产地中硫主焦煤价格微跌10元/吨。
• 进口情况：蒙煤通关车辆受疫情影响回落，但疫情缓解后有望恢复，澳煤通关缓解库存压力。

关键信息

• 现货与期货基差：11月5日收盘价计算，焦炭01合约贴水27%，焦煤01合约贴水38%。
• 库存变化：
  • 焦炭总库存为979.93万吨，环比上升2.81万吨。
  • 焦煤总库存为2851.65万吨，环比上升27.38万吨。
• 未来关键时间点：11月中下旬将是焦炭、焦煤需求变化的关键时期，钢厂补库将对现货价格形成支撑。
• 操作建议：建议区间操作为主，参考焦炭区间（2750, 3400），焦煤区间（2000, 2600），注意安全边际，可考虑盘面超调时进行操作。

风险因素

焦炭风险因素

• 下行风险：终端需求走弱、焦炭环保限产趋严、焦煤进口政策宽松。
• 上行风险：矿区复产不及预期。

焦煤风险因素

• 下行风险：焦炭复产不及预期、环保趋严、焦煤进口政策宽松、政策调控风险。
• 上行风险：矿区复产不及预期。

行情展望

• 双焦供需双弱格局将持续，终端粗钢产量受限，焦炭产量难以提升。
• 现货价格下行修复贴水，盘面震荡整理，短期难有明显反弹。
• 11月中旬钢厂补库需求或推动焦煤现货价格企稳。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Mysteel、广州期货研究中心。
• 图表包括：
  • 焦炭、焦煤及相关品种当周市场交易表现。
  • 铁水日均产量、焦炭日均产量、焦炭与焦煤总库存、焦企库存、钢厂库存、港口库存、洗煤厂产能利用率及原煤库存等。

研究中心简介

• 广州期货研究中心为广州期货提供研究支持，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 研究体系包括定期报告（早报、周报、月报等）与不定期报告（专题分析、策略报告等）。
• 与监管部门、行业协会、交易所等保持广泛合作，致力于为投资者提供全面、深入、及时的研究服务。

联系方式

• 广州期货研究中心：
  • 联系电话：020-22139813
• 分析师信息：
  • 许克元：期货从业资格F3022666，投资咨询资格Z0013612，邮箱：xuky@gzf2010.com.cn
  • 吴宇祥：期货从业资格F03087345，邮箱：wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn

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• 广州期货是多个交易所的会员单位，可代理国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易。
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