20221016-开源证券-盾安环境-002011.SZ-公司信息更新报告_2022Q3业绩改善趋势延续_看好热管理进入收获期_4页_876kb

盾安环境 (002011.SZ) 投资分析总结

核心内容

盾安环境（002011.SZ）是一家专注于制冷及新能源热管理业务的企业。2022年10月16日，公司被给予“买入”投资评级，当前股价为15.30元，总市值为140.33亿元，流通市值为139.99亿元，总股本为9.17亿股，流通股本为9.15亿股。近3个月换手率为205.72%，显示出市场关注度较高。

业绩表现

2022年1-3季度，公司预计实现归母净利润6.7-7.1亿元，同比增长95.79%-107.47%；扣非归母净利润3.4-3.8亿元，同比增长8.78%-21.58%。其中，2022Q3预计实现归母净利润0.9-1.2亿元，同比增长8.11%-44.14%；扣非归母净利润0.85-1.15亿元，同比增长11.48%-50.82%。

公司预计2022-2024年归母净利润分别为8.28亿元、6.87亿元、8.47亿元，对应EPS分别为0.90元、0.75元、0.92元。当前股价对应的PE分别为16.9倍、20.4倍、16.6倍，维持“买入”评级。

主要观点

$\bullet$ 业绩改善趋势延续

公司2022Q3业绩延续改善趋势，主要得益于格力订单的释放及制冷配件业务的结构优化。格力系订单预计为29亿元，同比增长12.1亿元，有助于抵消美的订单转移的影响。制冷配件业务因产品结构优化，尤其是高毛利电子膨胀阀和商用配件占比提升，盈利边际有所改善。

$\bullet$ 热管理业务加速成长

随着新能源汽车销量的持续增长，尤其是比亚迪、理想、哪吒、小鹏、蔚来等车企的销量及新车型交付，公司热管理业务迎来快速增长。预计2022-2026年热管理业务将进入加速上升期，产能爬坡后有望在2023年实现盈利。

关键信息

财务摘要

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格上涨

投资评级说明

• 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上

• 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%

• 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动

• 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：

  • 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现
  • 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现

估值方法的局限性

本报告所采用的分析基于多种假设，不同的假设可能导致分析结果出现重大差异。此外，所使用的估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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