20180501-东吴证券-电力设备与新能源行业周报_锂电上游_工控_风光运营一季报靓丽_41页_5mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概述

本周电力设备与新能源板块整体下跌0.55%，涨幅弱于大盘。其中，工控自动化板块表现较好，上涨2.73%；核电板块上涨0.86%；风电板块上涨0.57%；发电设备上涨0.28%。而新能源汽车指数、光伏板块、一次设备和锂电池指数等则出现不同程度的下跌，其中光伏板块跌幅最大，达-0.98%。重点推荐的股票中，涨幅居前的是麦格米特、晓程科技、融捷股份、双杰电气和石大胜华，跌幅居前的是圣阳股份、黄河旋风、沧州明珠、海兴电力和旷达科技。

主要观点与关键信息

行业趋势与政策动向

• 电动车：2018年1-3月新能源汽车销售14.3万辆，同比增长154%；装机电量4.4GWh，同比增长2.5倍。预计2018年电动车销量将超过105万辆，动力电池装机电量将超过45GWh，同比增长近30%。随着补贴政策落地，Q3新车型上市或超预期，景气度有望进一步提升。同时，国际车企如大众、宝马等在中国加大投资，预计全球电动车市场将稳步增长。
• 新能源：2018年全国计划淘汰关停400万kW煤电产能，一季度风电新增装机394万kW，发电979亿度。国家能源局明确不得自行暂停可再生能源并网申请，西北第一调峰储能项目顺利投产，风电、光伏运营改善。
• 工控与电网：4月PMI为51.4，持续向好。两部委要求规范开展第三批增量配电业务改革试点。工控自动化需求旺盛，行业订单增长，龙头公司如汇川技术订单增长超过50%。工控行业2017年规模增长16.5%，是2011年以来增速最高的一年。

公司层面表现

• 宏发股份：一季度营收15.96亿（+19%），归母净利1.67亿（+0.66%）。
• 阳光电源：2017年营收88.86亿（+48%），归母净利10.24亿（+85%）；一季度营收17.06亿（+38%），归母净利2.03亿（+57%）。
• 汇川技术：2017年营收47.77亿（+31%），归母净利10.6亿（+14%）；一季度营收9.75亿（+25%），归母净利1.96亿（+14%）。
• 天齐锂业：一季度营收16.69亿（+57%），归母净利6.60亿（+63%）。
• 天赐材料：一季度营收4.36亿（+15%），归母净利4.12亿（+543%）。
• 华友钴业：一季度营收34.31亿（+96%），归母净利8.51亿（+238%）。
• 国电南瑞：一季度营收38.44亿（+20%），归母净利0.94亿（+39%）。

投资策略

• 电动车板块：继续看好反转行情，强烈推荐细分龙头，如天齐锂业、华友钴业、星源材质、宏发股份等。
• 工控及电力设备板块：随着制造业扩张提速，工控企业订单大增，强烈看好工控龙头，如汇川技术、正泰电器等。
• 风光新能源板块：风电和光伏装机增长明显，政策友好，分布式光伏和风电有望成为新的增长点。推荐隆基股份、阳光电源、通威股份等。

关键信息汇总

重点推荐标的

• 电动车：天齐锂业、华友钴业、星源材质、宏发股份、赣锋锂业、长园集团、创新股份、国轩高科、天赐材料、杉杉股份、诺德股份、科达利、亿纬锂能、沧州明珠、当升科技、格林美、新宙邦、合纵科技、洛阳钼业、科士达、比亚迪、新纶科技。
• 光伏：隆基股份、阳光电源、通威股份、林洋能源、太阳能、中来股份。
• 工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、正泰电器、长园集团、英威腾、信捷电气。
• 风电：金风科技、节能风电、天顺风能、泰胜风能、福能股份。
• 国企改革：国电南瑞、东方电气、东方能源、福能股份、华光股份、国电南自。
• 配网&电改：许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐、炬华科技。
• 储能：南都电源、阳光电源、圣阳股份、雄韬股份。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期

行情回顾

• 本周电力设备与新能源板块下跌0.55%，弱于大盘。
• 沪指上涨0.35%，深成指下跌0.81%，创业板上涨1.28%。
• 工控自动化板块上涨0.57%，核电板块上涨0.86%，风电板块上涨0.57%，发电设备上涨0.28%。
• 新能源汽车指数下跌0.36%，光伏板块下跌0.98%，一次设备下跌1.15%，锂电池指数下跌1.28%，二次设备下跌1.73%。

行业价格观察

• 钴：本周价格下跌，主流报价65-67.5万元/吨，较上周下跌0.3-1万元/吨。
• 三元材料：价格保持高位稳定，NCM523动力型三元材料主流价在23.5-24万元/吨，NCM523容量型三元材料报价在21-22.5万元/吨，NCM811三元材料报价26-27万元/吨。
• 碳酸锂：价格明显回落，电池级碳酸锂主流价14-14.5万元/吨，工业级碳酸锂主流价13-13.5万元/吨。
• 六氟磷酸锂：价格普遍在12万元/吨左右。
• 负极材料：价格相对平稳，低端产品主流价2.8-3.5万元/吨，中端产品4.8-6.2万元/吨，高端产品7-10万元/吨。
• 隔膜：价格有所下降，干法双拉价格1.3-1.6元/平，湿法基膜价格3-3.6元/平。
• 电解液：价格稳定，主流价3.8-4.5万元/吨，高端产品8万元/吨左右。

行业动态与政策

• 可再生能源配额制：2018年3月国家能源局发布《可再生能源电力配额及考核办法（征求意见稿）》，提高2020年可再生能源消纳比例，新增2018年考核指标。
• 分布式光伏：装机目标上调20%，政策鼓励发展，市场前景广阔。
• 风电：1-2月新增并网容量4.99GW，同比增长68%，预计2018年装机有望达到26GW，同比增长33%。
• 制造业景气度：4月PMI为51.4，显示制造业持续扩张，中小企业继续回升。

总结

该周报详细分析了电力设备与新能源行业整体表现及各子行业走势，指出电动车、工控自动化、风电、光伏等板块的积极信号。尽管部分子行业如新能源汽车、光伏等面临价格调整压力，但整体行业景气度持续向好，政策支持明显。重点推荐的股票包括汇川技术、天齐锂业、华友钴业等，认为其具备较强的增长潜力。同时，报告也提醒了潜在风险，包括投资增速下滑、政策不达预期和价格竞争加剧。