20221120-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_工控需求逐步好转_锂电和光伏年底正常降库存_53页_2mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周电力设备行业整体表现弱于大盘，其中锂电池、光伏等板块下跌明显。行业层面，储能、光伏、电动车、风电和电网投资均呈现积极态势。投资策略方面，重点推荐储能、光伏及电动车板块，认为其未来增长潜力大，同时关注工控及海风需求好转带来的结构性机会。

主要观点

储能板块

• 海外户储：全球户用储能装机量快速增长，未来三年CAGR超100%。欧洲电价上涨推动户储需求，预计2025年全球户用储能出货量达80GW。市场对储能投资持续看好，尤其是逆变器、PCS及电池龙头。
• 海外大储：美国是全球最大大储市场，2022年储能新增装机功率/容量达2.32GW/5.97GWh，同比分别增长183%和157%。预计2022和2023年储能装机分别达7.7GW/21.1GWh和15GW+/40GWh+，2025年有望达48.7GW/149.3GWh。
• 国内大储：国内储能政策密集出台，配储比例要求10%-20%，推动大储装机快速增长。独立/共享储能模式发展迅速，预计2022/2025年国内发电侧大储新增装机分别为5.8/44.0GW，CAGR达92.36%/111.88%。国内储能招标和中标规模持续扩大，中标均价逐步下降。

电动车板块

• 全球销量：预计2022年全球电动车销量达260GW，同比增长50%。2023年预计销量达365GW，同比增长40%以上。
• 国内销量：10月电动车销量达71.4万辆，同比增长81.7%。预计2022年全年销量达680万辆，同比增长90%以上。2023年销量有望达900万辆，同比增长32%。
• 海外销量：欧洲电动车销量持续恢复，德国、英国等国家渗透率提升。美国IRA政策可能带来增量，但市场仍担忧供应链问题。预计2023年美国电动车销量增长至100-110万辆。
• 行业趋势：目前市场已深度调整，锂电材料估值偏低，盈利趋势稳健，未来有望反转。建议关注电池及材料龙头。

光伏板块

• 行业动态：财政部提前下达2023年补贴，推动光伏装机增长。国内光伏装机预计达90GW，2023年有望达365GW，同比增长40%以上。
• 技术趋势：Topcon技术扩产提速，晶科能源将明年N型出货占比提升至60%+。光伏平价需求旺盛，分布式项目持续火爆，海外项目加速推进。
• 价格走势：硅料价格维持稳定，硅片价格小幅下降，电池片价格暂稳，组件价格小幅上调，但存在进一步降价预期。

风电板块

• 行业表现：2022年1-9月风电新增装机19.24GW，同比增长17.1%。海上风电招标放量，全年预计装机量15GW+。
• 市场动态：本周风电招标2GW，开/中标1.9GW，陆上和海上项目均有进展。预计2023年风电装机恢复高增长。

工控板块

• 行业复苏：工控景气度自9月开始复苏，订单增长超30%，预计汇川技术等龙头将受益。

关键信息

储能

• 本周储能招标18个项目，总规模450.8MW/1765.68MWh，中标均价1.83元/Wh。
• 本周储能中标最低价为远景能源预中标的国电电力杭锦旗20万千瓦风电基地配储项目，中标单价1.38元/Wh。
• 储能板块被强烈看好，预计2022-2025年CAGR达80%+。

电动车

• 10月国内销量71.4万辆，同比增长81.7%。出口10.9万辆，同比增长81%。
• 比亚迪销量达21.78万辆，同比增长169%。零跑、哪吒等新势力表现亮眼。
• 美国IRA政策可能带来增量，但目前市场对补贴影响存在担忧。预计2023年美国电动车销量增长至100-110万辆。

光伏

• 本周组件报价上调至1.99-2.07元/W，但成交接受度有限。
• 硅料价格维持稳定，硅片价格有所下降，电池片价格暂稳，组件价格存在进一步下行可能。
• 光伏平价需求旺盛，分布式项目持续火爆，海外项目加速推进。

风电

• 本周风电招标1.1GW，开/中标0.6GW（陆上）+1.3GW（海上）。
• 2022年国内陆上风电装机预计达45-50GW，海上风电预计15GW+。
• 风电进入平价时代，需求旺盛，预计2023年恢复高增长。

工控

• 工控景气度自9月开始复苏，订单增长超30%，预计汇川技术等龙头将受益。

重点推荐标的

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期