20180525-东吴证券-电力设备与新能源行业周报_锂电旺季在即迎反转_风光龙头强者恒强_40页_3mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概览

本周电力设备与新能源板块整体下跌 1.96%，弱于大盘。其中，风电板块跌幅最大，达 4.32%，光伏板块也下跌 1.89%。涨幅前五的股票为晓程科技、三川智慧、大西洋、南洋股份、坚瑞沃能；跌幅前五的股票为金龙机电、民盛金科、新天科技、融钰集团、石大胜华。

主要观点与关键信息

一、电动车板块

• 行业基本面向好：4月A0级和A级车在纯电车型中的比重提升至 48%，结构优化超市场预期，预计下半年结构升级、高质量特征将愈发明显。
• 旺季可期：尽管市场预期6月为淡季，但大企业开工率提升，预计三季度旺季到来。
• 政策支持：2018年补贴政策已落地，留有4个月过渡期，推动行业向高端化发展。同时，7月1日起降低整车及零部件进口关税，新能源汽车同等待遇。
• 技术进步：Model3电池/底盘瓶颈解决，日产量达500辆，显示制造能力提升。动力电池产量1季度达8.6GWh，同比增长 32%，价格降至 1.2-1.3元/Wh。
• 投资建议：推荐天齐锂业、华友钴业、星源材质、杉杉股份、新宙邦、宏发股份、当升科技、赣锋锂业、创新股份、亿纬锂能、天赐材料、新纶科技、国轩高科、科达利、沧州明珠、格林美、长园集团、合纵科技、诺德股份、洛阳钼业、科士达、比亚迪等企业。

二、风光新能源板块

• 风电：1-4月新增发电容量 5.34GW，同比增长 21%。4月单月新增 80MW，同比下滑 91%，可能与统计基数调整有关。预计2018年装机量将达 26GW，同比增长 33% 以上。
• 光伏：1-4月新增装机容量 12.94GW，4月单月新增 1.58GW，同比下滑 68%。预计2018年光伏装机量将达 50GW，单晶需求旺盛，多晶疲软。
• 政策导向：能源局推行竞争方式配置风电项目，促进储能应用。光伏方面，分布式纳入指标管理，提升行业积极性。

三、工控与电力设备板块

• 行业景气度提升：4月PMI为 51.4，持续向好，工控订单大增，推荐汇川技术、宏发股份、正泰电器等龙头。
• 制造业复苏：4月工业增加值同比实际增长 7.0%，制造业固定资产投资同比增长 14.2%，汽车制造业由负转正至 6.5%。
• 产业升级：国家推动工业互联网及智能制造，工控行业迎来发展契机。

投资策略

• 电动车：行业基本面持续向好，回调为买入时机，推荐龙头股。
• 新能源：光伏与风电行业有望复苏，关注单晶和分布式光伏。
• 工控与电力设备：产业升级和自动化改造驱动行业增长，推荐具备技术优势和市场份额的龙头企业。

风险提示

• 投资增速下滑：可能影响行业整体表现。
• 政策不达预期：补贴政策退坡可能对市场造成压力。
• 价格竞争超预期：可能导致利润压缩。

重点推荐标的

相关研究与数据

• 新能源汽车销量：4月销量 8.19万辆，同比增长 138.4%，其中新能源乘用车销量 7.19万辆，同比增长 135.8%。
• 动力电池产量：1季度达 8.6GWh，同比增长 32%，预计2季度环比增长 30-50%。
• 行业动态：CIBF展吸引超1000家公司参展，特斯拉Model3周产能提升至 2020辆，预计2020年全球电动车销量将超 450万辆。

重点公司动态

• 宁德时代：发布招股意向书，拟发行 2.17亿股，募资 53.5亿元。
• 新宙邦：子公司投资 3.5亿元，建设锂电池电解液及半导体化学品项目。
• 宏发股份：拟在德国成立子公司，扩大国际业务。
• 汇川技术：取得若干专利证书，向股东每10股派 3元，对苏州汇川增资 5亿元。
• 隆基股份：子公司签订长单多晶硅料采购合同，至2020年12月合计采购 5.5万吨。
• 星源材质：速源控股计划减持公司总股本的 0.63%。

行业趋势与展望

• 电动车：预计2018年销量 105万辆，动力电池装机电量 45GWh，同比增长 30% 以上。
• 光伏：预计2018年装机量 50GW，高效单晶需求旺盛。
• 风电：预计2018年装机量 26GW，同比增长 33% 以上。
• 工控与自动化：行业景气度持续向好，推荐汇川技术、宏发股份等。

风险提示

• 投资增速下滑：可能影响行业整体表现。
• 政策不达预期：补贴政策退坡可能对市场造成压力。
• 价格竞争超预期：可能导致利润压缩。

总结

电力设备与新能源行业本周整体表现疲软，但基本面持续向好，尤其是电动车和新能源板块。随着政策支持和市场需求回暖，行业有望迎来反转行情。建议重点关注电动车、光伏、风电及工控自动化领域的龙头公司，同时注意政策变动和价格竞争带来的风险。